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平安银行2022年业绩快报总结

核心内容

平安银行在2022年实现了显著的盈利增长，保持了股份制银行中的领先地位。2023年，其盈利增长动能有望进一步增强，成为本轮银行行情中的龙头。分析师对平安银行的未来表现持积极态度，目标价为21.11元/股，对应2023年PB估值1.00倍，当前股价具备约40%的上涨空间。

主要观点

• 盈利表现突出：2022年平安银行归母净利润同比增长25.3%，增速与2021年基本持平，显示出其盈利能力的持续增强。
• 盈利增长动能有望改善：2023年，平安银行盈利增长预期优于2022年，主要得益于零售业务的复苏、按揭贷款占比低带来的重定价压力较小，以及财富业务线下渠道受疫情影响解除后的修复。
• 资产质量保持平稳：2022年末不良率1.05%，较2022年第三季度上升2bp，但整体资产质量边际向好，逾期60+占比改善5bp，预计2023年资产质量将进一步改善。
• 零售贷款占比领先：平安银行在2022年上半年零售贷款占比达60.0%，非房零售占比51.2%，消费金融贷款占比45.8%，均位居上市银行前列，显示出其在零售业务方面的强大竞争力。
• 估值优势明显：当前股价对应2023年PB估值为0.71倍，远低于行业平均水平，具备显著的估值修复空间。

关键信息

2022年业绩数据

• 归母净利润：45,516百万元，同比增长25.3%
• 营业收入：179,895百万元，同比增长6.2%
• 不良率：1.05%
• 拨备覆盖率：290%
• 每股净资产（BVPS）：18.80元
• P/B：0.80倍

2023年及2024年盈利预测

• 归母净利润：预计2023年同比增长20.3%，2024年同比增长15.2%
• 每股净资产：预计2023年为21.12元，2024年为23.88元
• P/B：预计2023年为0.71倍，2024年为0.63倍

股票投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 目标价：21.11元/股
• 现价空间：约40%

财务比率预测

• ROAE：预计2023年为13.42%，2024年为13.80%
• ROAA：预计2023年为0.99%，2024年为1.06%
• RORWA：预计2023年为1.35%，2024年为1.44%
• 成本收入比：预计2023年为27.00%，2024年保持不变

风险提示

• 宏观经济失速：可能对银行整体盈利和资产质量产生负面影响。
• 不良大幅暴露：可能因经济下行或政策变化导致不良贷款率上升。

数据概览

营收与利润

资产负债表预测

利润表预测

主要财务比率

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 目标价：21.11元/股
• 估值空间：当前股价约15.08元，对应2023年PB估值0.71倍，目标价对应PB估值1.00倍，具备约40%的上涨空间。

风险提示

• 宏观经济失速：可能影响银行整体盈利和资产质量。
• 不良贷款大幅暴露：可能因经济环境变化导致不良贷款率上升。

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