20210628-浙商证券-爱美客-300896.SZ-爱美客童颜针获批点评报告_童颜针_获批_胶原蛋白刺激市场再添黑马_7页_1mb

爱美客童颜针获批点评报告总结

核心内容

爱美客（300896）于2021年6月24日获得国家药监局批准，其“童颜针”产品（含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶）成为我国第二款合规的童颜针产品。该产品为预灌封注射器形式，兼具“填充+修复”双重功效，预计将在未来逐步上市。

主要观点

• 产品特点：爱美客童颜针由交联透明质酸钠凝胶和左旋乳酸-乙二醇共聚物微球组成，注射后可立即填充皱纹，随后通过微球刺激胶原蛋白再生，实现长期修复效果。
• 市场布局：目前国内市场合规的童颜针产品仅三款，分别为爱美客童颜针、华东医药少女针和长春圣博玛童颜针，显示出市场稀缺性。
• 竞争格局：爱美客童颜针与华东医药少女针均为预灌装注射剂，而长春圣博玛童颜针为需复溶的冻干粉，使用流程更为复杂。
• 行业前景：随着八部委联合打击非法医美，合规产品市场将逐步扩大，爱美客童颜针的获批有助于推动医美市场规范化发展。
• 盈利预测：公司盈利预期上调，预计2021-2023年归母净利润分别为8.1亿元、11.8亿元、16.2亿元，增速分别为85.3%、45.3%、37.2%。

关键信息

产品成分与作用机制

• 成分：交联透明质酸钠、左旋乳酸-乙二醇共聚物微球、盐酸利多卡因、磷酸盐缓冲体系。
• 作用机制：注射后立即填充，随后通过微球刺激胶原蛋白再生，实现皮肤饱满与弹性。

竞品分析

市场竞争格局

• 国际品牌：如LG集团、乔雅登、瑞蓝等。
• 国内品牌：爱美客、华熙生物、昊海生科等10余家。

财务预测

财务比率

风险提示

• 市场竞争加剧的风险。
• 业务资质和产品注册批件无法按时办理续期的风险。
• 产品结构相对单一的风险。

投资建议

• 评级：增持。
• 股票投资评级说明：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，增持对应涨幅在10%~20%之间。
• 行业投资评级：看好（行业指数涨幅在10%以上）。

公司简介

爱美客是国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业，专注于医美产品研发与生产。

联系信息

• 分析师：马莉、余剑秋
• 联系人：王长龙、詹陆雨、汤秀洁、周明蕊
• 联系方式：mali@stocke.com.cn

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