20210628-财信证券-爱美客-300896.SZ-童颜针获批_进军再生类医美市场_4页_652kb

爱美客公司点评总结

核心内容

爱美客（300896.SZ）是一家专注于注射类医美产品的公司，其最新产品“童颜针”于2021年6月25日获得NMPA批准，成为国内第二款获批的童颜针产品。该产品属于再生类医美注射剂，能够刺激胶原蛋白再生，实现长期填充效果，相较于普通玻尿酸产品具有更高的市场竞争力。

主要观点

• 产品升级与市场拓展：童颜针的获批标志着爱美客进一步丰富了产品线，进军再生类医美市场，有望享受市场增长红利。
• 技术优势：童颜针以交联透明质酸钠凝胶为母液，结合PLLA微球，具有即时填充与长效修复的双重功效，优于第一代童颜针产品。
• 市场潜力：再生类医美市场目前合规供给稀缺，童颜针的推出将满足终端消费者对更自然、更持久填充效果的需求。
• 业绩预期：公司未来两年业绩复合增速预计为63.42%，盈利预测显示2021-2023年营业收入分别为11.99/18.58/26.94亿元，归母净利润分别为7.47/11.74/16.89亿元，EPS分别为3.45/5.43/7.81元，净利润增速分别为69.9%/57.27%/43.89%。
• 估值与评级：当前股价为774元，合理价格区间为760.00—782.00元，维持“推荐”评级。2022年PEG估值为2.2倍，反映公司成长性与市场预期。

关键信息

交易数据

• 当前价格：774.00元
• 52周价格区间：311.00-1331.02元
• 总市值：167,462.64百万元
• 流通市值：38,219.11百万元
• 总股本：21,636.00万股
• 流通股：4,937.87万股

产品与市场分析

• 童颜针：获批后，公司产品矩阵进一步优化，涵盖玻尿酸、埋线、肉毒素和童颜针，强化了综合竞争力。
• 再生类医美市场：当前合规供给有限，童颜针的推出将填补市场空白，推动行业增长。
• 竞争对手：目前国内合法注册的童颜针产品仅有长春圣博玛和爱美客，而少女针市场则由华东医药主导。

财务预测摘要

财务指标分析

风险提示

• 研发进度不及预期
• 产品获批进度不及预期
• 整容医疗事故风险
• 行业竞争加剧风险

投资评级说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
• 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

免责声明

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