20170514-天风证券-电子制造行业深度研究_柔性OLED打开产业投资新机会_设备企业确定性受益__32页_1mb

电子制造行业总结：柔性OLED投资机遇与产业链影响

核心内容

本报告分析了OLED行业进入快速发展阶段的趋势，以及柔性OLED对产业链带来的投资机会。随着智能手机、可穿戴设备、车载显示屏等新兴应用的兴起，OLED需求持续增长，而供给端也正在加速扩产。预计到2020年，全球OLED供给量将增长至2953万平米，柔性OLED占比将从2016年的27%提升至62%。OLED设备企业将率先受益于这一趋势。

主要观点

1. OLED市场快速渗透：

   • OLED具备省电、轻薄、可视角度大、柔性等优势，正逐渐成为中小尺寸显示面板的主流。
   • 2017年苹果大概率推出OLED旗舰机型，OLED在高端手机中的渗透率将逐步提升至40%以上。
   • 未来三年内，OLED在智能手机中将占据重要地位，并逐步向电视、VR、可穿戴设备等新兴领域扩展。

2. OLED产能快速释放：

   • 2016-2020年，全球OLED产能将快速增长，年均产能增速达40%以上。
   • 三星、LG Display、京东方、深天马、华星光电、和辉光电等企业纷纷布局OLED产线建设，国内OLED产能将占全球28%，成为全球第二大供应国。

3. 柔性OLED是未来趋势：

   • 柔性OLED将推动手机从曲面屏向可折叠屏发展，成为未来智能手机的主流方向。
   • 柔性OLED的结构和材料不同于硬屏，采用PI膜作为柔性基板，以及水氧隔绝膜作为保护层。

4. 产业链投资机会显著：

   • 柔性OLED带来新的材料需求，如PI膜、3D玻璃等。
   • 柔性OLED的工艺复杂性使得TFT段、蒸镀封装段设备基本被海外垄断，而模组段设备难度较低，国内企业有望切入。

关键信息

需求端

• 智能手机：OLED是近年来最大的应用市场，预计2020年全球OLED手机需求达10.8亿台，占智能手机总销量的55%。
• 其他应用：OLED也广泛应用于电视、VR设备、可穿戴设备、车载中控屏等新兴领域，预计到2020年全球OLED总需求达2156万平米，年复合增速达38%。

供给端

• 全球产能：2015年全球OLED供给量为370万平米，预计到2020年将达2953万平米，增长超7倍。
• 国内产能：预计到2020年，国内OLED产能占全球约28%，仅次于韩国。
• 主要企业扩产计划：三星、LG Display、京东方、深天马、华星光电、和辉光电等企业均有大量OLED产线建设。

产业链投资机会

材料企业

• PI膜：柔性OLED的基板材料，具有耐高温、低膨胀系数、易挠曲等特性，成为关键材料之一。
• 3D玻璃：曲面屏发展带动3D玻璃需求，其价值量远高于2D/2.5D玻璃。
• 水氧隔绝膜：用于柔性OLED封装，提升产品寿命和性能。

设备企业

• OLED产线投资：2016-2020年，全球OLED产线投资将达千亿人民币，国内企业有望受益。
• 前段设备：包括成膜、曝光、刻蚀、剥离、清洗、检测等，投资金额大，主要由海外企业主导。
• 中段设备：包括蒸镀、沉积、封装等，单台设备价格在1000-3000万美元，部分设备已实现国产化。
• 后段设备：包括绑定、贴合、测试等，国内企业已有较强竞争力。

投资建议

• 终端显示面板企业：京东方、深天马A等国内企业将受益于OLED产能释放，成为价格制定者。
• 设备企业：大族激光、精测电子、联得装备、正业科技等企业将受益于OLED产线投资高峰。
• 材料企业：蓝思科技（3D玻璃）、丹邦科技（PI膜）、欧菲光（oncell触控）等有望受益于柔性OLED发展。

风险提示

• OLED市场需求不及预期，可能影响行业增长速度。

图表与数据支持

• 图1-图14：展示了OLED市场供需关系、智能手机OLED渗透率、柔性OLED占比、OLED结构等关键信息。
• 表1-表10：提供了OLED手机出货量、OLED市场需求、OLED产能、OLED设备投资等详细数据，支持报告分析。

行业趋势总结

• OLED从硬屏向柔性屏发展，是未来显示技术的重要方向。
• 产业链投资机会显著，尤其是设备和材料企业。
• 国内企业正在加速OLED产能建设，有望在中高端市场占据一席之地。