20220825-渤海证券-宏观经济周报_加息预期再现强化_维稳经济继续加力_6页_533kb

宏观经济周报总结

核心内容概述

本周宏观经济报告指出，全球和国内经济环境均面临一定压力，但政策支持力度加大，旨在稳定经济运行。报告重点分析了外围经济形势、国内政策动向以及各类商品价格走势。

外围经济环境分析

经济表现

• 欧元区：制造业PMI指数微降至49.7，好于市场预期，显示经济仍在收缩但略有改善。
• 美国：制造业PMI指数回落至51.3，低于预期，表明经济扩张动力减弱。持续的加息导致美国新房销售快速降温，进一步加剧经济走弱压力。

通胀压力

• 欧洲：由于俄罗斯减少对欧洲的天然气供应，天然气价格大幅上涨，通胀压力持续增强。
• 美国：高通胀问题依旧严峻，尽管经济数据疲弱，但政策仍需应对通胀。

政策动向

• 美国7月议息会议纪要被重新解读，市场对9月加息75个基点的预期升至59%。
• 美国10年期国债收益率和美元指数显著走强，反映市场对加息的预期增强。

国内经济环境分析

政策支持

• 国务院常务会议（国常会）提出再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好。
• 其中三项政策尤为突出：
  • 增加政策性开发性金融工具额度：再增加3000亿元，以支持经济扩张。
  • 核准开工一批基础设施项目：通过基建补位需求不足。
  • 支持房地产市场：允许地方“一城一策”灵活运用信贷政策，合理支持刚性和改善性住房需求。

政策落实

• 在“稳住经济大盘督导和服务工作组”的督查推动下，前期及此次接续政策有望更快落实见效。
• 预计9月份经济金融环比修复力度将有所提升。

高频数据表现

下游行业

• 房地产：成交面积止跌微升，显示市场有所回暖。
• 农产品：批发价格指数继续走高，反映农产品价格压力上升。

中游行业

• 钢铁：价格延续震荡，市场情绪较为谨慎。
• 水泥：价格略有反弹，显示需求有所回升。

上游行业

• 动力煤：价格横盘波动，市场供需关系尚未明显改善。
• 焦煤和焦炭：价格止涨回落，反映市场对焦化行业的需求减弱。
• 有色金属：铜价延续强势，铝、铅、锌价格保持稳定。
• 贵金属：价格略有下行，显示市场对避险资产的需求有所降低。
• 原油：价格止跌反弹，受地缘政治因素影响较大。

风险提示

• 疫情发展超预期：可能对经济复苏进程产生不利影响。

图表信息摘要

• 图1-图22：展示了动力煤、焦煤焦炭、水泥、铜、铝、铅、锌、原油、商品房成交面积等关键指标的价格与库存变化，为市场提供了直观的行业动态参考。

投资评级说明

分析师声明

本报告由分析师周喜撰写，内容基于合法合规的数据和信息，独立、客观反映个人观点，不受第三方影响。

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渤海证券研究所机构销售团队