20220317-渤海证券-宏观经济周报_美国加息正式落地_国内维稳再获强调_6页_513kb

美国加息正式落地 国内维稳再获强调

核心内容

本报告分析了2022年3月17日全球及国内宏观经济环境，重点关注美国加息政策对市场的影响以及中国国内经济运行情况。报告指出，全球疫情形势有所缓和，但经济复苏仍面临挑战；美国通胀持续走高，美联储采取紧缩政策，可能进一步加息；中国则在稳增长政策下，金融数据表现分化，房地产和就业压力依然存在。

主要观点

一、全球宏观经济环境

• 疫情发展：全球新增病例数回落趋势放缓，疫情全面向好仍需时间。
• 经济表现：
  • 美国通胀水平进一步提升，对居民消费预期形成压制。
  • 密歇根大学消费者信心指数再创新低，显示市场信心不足。
  • 欧元区因俄乌冲突经济预期受挫，ZEW经济景气指数大幅回落至-38.7。
• 政策动向：
  • 美联储宣布加息25BP，正式开启加息路径。
  • 鉴于通胀超预期，政策委员普遍认为需再度加息6次。
  • 鲍威尔表示若通胀超出预期，可能加快加息进度，且五月将开启缩表。

二、国内宏观经济情况

• 金融数据：2月金融信贷数据低于预期，居民中长期贷款出现罕见净减少，反映房地产销售疲软及居民降杠杆倾向。
• 宏观数据：
  • 1-2月经济数据普遍优于预期，但房地产开工等数据仍承压。
  • 16-24岁人群失业率创新高，显示就业市场结构性压力。
• 政策回应：
  • 本周金稳会明确表示“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”。
  • 宽财政逐步发力，有望推动宽信用进一步显现，结构数据有望改善。

三、高频数据表现

• 下游：农产品批发价格200指数继续走高，显示农产品价格压力。
• 中游：钢铁价格小幅回落，水泥价格止跌反弹，显示建材市场有所回暖。
• 上游：
  • 煤炭价格总体走弱。
  • 有色金属价格出现不同程度下行，铝、锌价格跌幅明显。
  • 贵金属价格触顶回落，原油价格大幅走低。

关键信息

• 美国加息：3月美联储加息25BP，未来可能再度加息6次，五月将启动缩表。
• 国内信贷：居民中长期贷款净减少，反映房地产销售疲软和居民降杠杆趋势。
• 就业压力：16-24岁失业率创新高，显示青年就业问题突出。
• 高频数据：农产品价格上升，水泥价格反弹，但煤炭、有色金属和原油价格普遍下行。

投资评级说明

风险提示

• 国际疫情发展超预期可能对全球经济造成更大冲击。

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