20220218-广州期货-一周集萃-甲醇_成本支撑减弱供应增加_整体偏空思路_11页_1mb

甲醇市场研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了甲醇市场近期的走势、供需情况、库存变化及投资策略，重点指出成本支撑减弱、供应增加及需求逐步恢复对市场的影响。整体判断为甲醇市场偏空，但下周可能震荡走高。

主要观点

市场走势

• 价格表现：本周甲醇市场价格重心下跌，内地市场气氛偏弱，沿海市场相对坚守。
• 期货走势：MA2205合约开盘于2685元/吨，最高2784元/吨，最低2685元/吨，尾盘收于2786元/吨，较前一交易日上涨59元/吨。
• 成交量与持仓：主力合约成交量下降14.16%，持仓量增加1.80万手，显示市场参与者情绪偏谨慎。
• 原油影响：原油价格高位回落，对甲醇价格形成压制。

供应预测

• 新增产能：兖矿国宏、兖矿榆林、四川泸天化等装置计划提升或重启，下周供应面可能有所增加。
• 港口库存：由于华东、华南到船计划有限，且引水不快，预计港口库存将大概率去库。

需求预测

• 下游恢复：冬奥会结束后，部分企业将重启生产，如山东盛德源、河北冀春，预计二甲醚、甲醛、醋酸及MTBE产量将有所增加。
• MTO开工：山东南部某MTO装置有检修计划，可能导致MTO开工率下降。

成本分析

• 动力煤价格：动力煤市场下行，下游观望情绪浓厚，成交量减少。
• 成本支撑：短期内动力煤价格不具备上涨条件，预计弱稳运行，对甲醇成本支撑减弱。

关键信息

投资策略建议

• 操作建议：前期持有多单应离场，将MA作为空配，05-09合约逢高进行反套。
• 不建议操作：近期不建议在PP-3MA端进行操作。

风险提示

• 库存风险：需关注港口库存是否维持低位。
• MTO开工：若MTO装置加大开工，可能对甲醇需求形成支撑。
• 地产基建：地产基建若走强，也可能带动甲醇需求。

供需情况

供应端

• 开工率：甲醇开工率有所提升，部分装置正在负荷提升或重启。
• 生产利润：生产利润整体偏弱，尤其煤制甲醇装置利润承压。
• 运费情况：北线、南线运费稳定，对甲醇运输成本影响不大。

需求端

• 下游恢复：冬奥会结束后，部分传统下游行业（如二甲醚、甲醛、醋酸、MTBE）需求或有所好转。
• MTO开工：部分MTO装置计划检修，可能对甲醇需求产生负面影响。

库存情况

• 内陆库存：内陆库存处于季节性低位，但具体数据需结合图表分析。
• 港口库存：港口库存预计下周将大概率去库，有助于缓解市场压力。
• 季节性分析：内陆和港口库存均呈现季节性特征，需关注库存变化趋势。

报告结构

目录

1. 甲醇市场回顾
2. 甲醇供需情况
   • （一）甲醇供应端
   • （二）甲醇需求端
3. 甲醇库存情况

图表目录

• 图表1：甲醇期货主力合约季节图表
• 图表2：期货周度数据统计
• 图表3：国内甲醇现货价格
• 图表4：主力合约基差情况
• 图表5：太仓内蒙价差走势
• 图表6：国内甲醇区域价差
• 图表7：甲醇外盘价格走势
• 图表8：进口利润情况
• 图表9：外盘周度数据统计（美元/吨）
• 图表10：甲醇期货理论波动区间
• 图表11：甲醇开工率情况
• 图表12：甲醇生产利润情况
• 图表13：内蒙煤制甲醇装置理论利润
• 图表14：鲁南煤制甲醇理论利润
• 图表15：河北焦炉气制甲醇装置理论利润
• 图表16：西南天然气制甲醇装置理论利润
• 图表17：北线运费情况
• 图表18：南线运费情况
• 图表19：甲醇下游开工率情况
• 图表20：MTO开工情况
• 图表21：甲醇内陆库存情况
• 图表22：甲醇港口库存情况
• 图表23：甲醇内陆库存季节性
• 图表24：甲醇港口库存季节性

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总结

甲醇市场本周整体偏弱，受成本支撑减弱和供应增加影响，价格重心下移。但随着冬奥会结束，部分下游需求或将恢复，市场或出现震荡走高的趋势。建议投资者在前期持有多单后离场，转为空配，并关注05-09合约的反套机会。同时，需警惕港口库存垒库、MTO开工增加及地产基建走强等风险因素。