20240418-山西证券-铖昌科技-001270.SZ-星载TR核心市场地位不变_机载地面等领域拓展顺利_5页_427kb

铖昌科技2023年年报分析简报：

一、业绩概况
2023年度实现营收287亿元，同比增长34.5%；归母净利润为8.01亿元，同比下降400%，主要因素包括毛利率下滑9.03个百分点（71%降至62%），主要由于高毛利星载产品占比从2/3降至1/3，低轨卫星、机载等产品大规模起量但价格走低。此外，研发费用同比增57.18%，销售费用同比增33.67%。

二、核心业务发展

1. 星载领域：保持TR芯片龙头地位，当前供货多类型卫星钟。公司正研发高带宽、轻量化等新一代星载产品，待海南超级工厂投产将显著扩大产能及降低成本。未来低轨卫星组网将带动星载需求。
2. 领域拓展：机载产品已实现多型号配套，超宽带相控阵芯片研发取得进展；地面装备方面推出高集成TR套片，实现装备轻量升级。

三、发展前景与投资建议
预计2024-2026年归母净利润将达14.1亿、21.5亿、28.6亿元。维持“买入-B”评级，维持星载龙头和新领域拓展的看好，但需关注毛利率波动等风险。

分析师：高宇洋/S0760523050002
本报告信息仅供参考，不构成投资建议。