20220818-浙商证券-铖昌科技-001270.SZ-铖昌科技点评报告_半年报符合预期_中国星链爆发前期_持续看好公司发展_3页_1005kb

铖昌科技（001270）2022年中报点评总结

核心内容概述

铖昌科技发布2022年中报，营业收入和归母净利润均实现同比增长，展现出良好的发展势头。公司作为相控阵T/R芯片领域的稀缺标的，受益于军工和卫星互联网行业的高景气度，未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩表现符合预期：2022年上半年实现营业收入1.14亿元，同比增长42.65%；归母净利润0.56亿元，同比增长20.51%。公司预计2022年全年归母净利润将达到1.80亿元。
• 军工业务快速增长：公司地面（舰载、机载等）产品收入为5,690.14万元，同比增长65.89%，已超过去年全年营收。地面相控阵T/R芯片成为公司重要收入来源，未来市场前景广阔。
• 卫星互联网领域进展迅速：T/R芯片产品已进入下游客户主要供应商名录并进入量产阶段，随着中国星链的快速发展，公司有望成为产业链中的主要受益者。
• 技术突破提升竞争力：公司实现GaN功率放大器芯片的规模应用，并研发出多倍频CMOS多通道波束赋形芯片和超宽带相控阵套片产品，拓展产品类型，增强市场竞争力。
• 财务预测积极：预计2022-2024年营收分别为3.13/4.40/6.23亿元，同比增长48.37%/40.72%/41.45%；归母净利润分别为1.80/2.35/3.26亿元，同比增速为12.50%/30.56%/38.72%。PE估值分别为74.51/57.12/41.08倍，给予“买入”评级。

关键信息

财务数据摘要（单位：百万元）

资产负债表预测（单位：百万元）

现金流量表预测（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 订单不连续可能导致业绩波动；
• 客户和供应商集中度较高，存在依赖风险；
• 技术迭代不及预期及技术人员流失风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（上调），预计未来6个月相对沪深300指数涨幅将超过20%；
• 行业投资评级：看好，若行业指数相对沪深300涨幅超过10%，则为看好。

联系信息

• 浙商证券研究所
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分析师信息

• 程兵，执业证书号：S1230522020002
• 邱世梁，执业证书号：S1230520050001
• 张建民，执业证书号：S1230518060001