20250526-中原期货-周报_供需环比转弱_钢价承压下行_34页_2mb

供需环比转弱，钢价承压下行。螺纹钢周产量增134%至22653万吨，热卷周产量减262%至31198万吨，螺纹钢增产与热卷减产形成对比。表观消费方面，螺纹钢环比降506%至24713万吨，热卷环比降499%至31306万吨，需求均现回落。库存方面，螺纹钢总库存60422万吨（环比-252%），热卷总库存34019万吨（环比-212%），去库速度放缓。成本端铁水日产降至2436万吨（环比-117万吨），铁矿石发运阶段性回升至27292万吨，但到港量延续下降，港口库存持续减少，叠加焦炭首轮提降后钢厂补库动力不足，原料价格下移拖累成材走势。

铁矿石供应端澳巴发运环比回升8.5%，到港量环比下降52.8%，港口库存13987.83万吨（环比-12.6%），钢企进口铁矿库存892.548万吨（环比-4.0%）。需求端铁水产量持续下降，疏港量环比增9.9%，库销比维持29.57天，铁矿石短期承压运行。

双焦方面，焦煤竞拍成交率仅61.01%（环比+17.01%），独立焦化厂焦煤库存737.89万吨（环比-19.3%），钢厂焦煤库存798.58万吨（环比+9.6%），炼焦煤港口库存301.56万吨（环比-14.8%）。焦炭吨焦利润亏损15元/吨（环比-22元/吨），库存731万吨（环比+1170%），港口库存22310万吨（环比-9.0%），双焦库存压力较大，价格持续偏弱。

宏观层面，特朗普关税威胁延后至7月9日，国内政策真空期加剧市场观望情绪。梅雨季临近进一步抑制需求预期，钢价短期受成本端拖累和宏观风险影响承压下行。螺纹钢与热卷库存降幅收窄，社库去化主导，厂库有所回升，反映贸易商采货谨慎。汽车产销4月环比下降但同比上升，地产成交改善与土地市场下行形成矛盾信号。整体供需结构环比转弱，钢价弱势运行，需关注终端需求超预期回升、铁水超预期等风险因素。