汽车行业2020年8月汽车社零数据点评：8月汽车零售额增速延续双位数增长，行业持续回暖-20200915-长城证券-12页_597kb

汽车行业8月数据分析及投资建议总结

核心内容概述

2020年8月，中国汽车行业表现持续回暖，社会消费品零售总额首次实现同比增长，汽车零售额增速显著高于整体水平。同时，乘用车和商用车销量均实现双位数增长，显示出行业复苏的强劲态势。分析师建议超配乘用车产业链优质标的，认为随着国内外疫情逐步受控，汽车行业将进入持续修复阶段。

主要观点

1. 社会消费品零售总额回暖

• 8月社零总额：33571亿元，同比增长0.5%，为今年以来首次正增长。
• 城镇零售额：29273亿元，同比增长0.5%，降幅比上月收窄1.6个百分点。
• 乡村零售额：4298亿元，同比增长0.7%，降幅比上月收窄2个百分点。
• 汽车零售额：3413亿元，同比增长11.8%，显著高于整体社零增速。
• 其他品类改善：通讯器材类（+25.1%）、化妆品类（+19%）、文化办公用品类（+9.4%）、金银珠宝类（+15.3%）同比增速明显改善。

2. 乘用车市场复苏强劲

• 8月狭义乘用车销量：170.3万辆，同比增长8.9%，环比增长6.5%，均超预期。
• 同比增速历史最佳：自2018年5月以来最强增长，主要受益于2019年6月国五车降价促销透支需求后，2020年8月在低基数上实现高增长。
• 结构分析：
  • 豪华车：零售销量同比增长32%，市场份额保持15%的历史高位。
  • 主流合资品牌：零售销量同比增长6%，市场份额52%。
  • 自主品牌：零售销量同比增长4%，市场份额33%，较7月提升2个百分点。

3. 商用车持续高景气

• 8月商用车销量：43.1万辆，同比增长41.6%，环比下降3.5%。
• 重卡销量：13万辆，同比增长77.5%，连续5个月维持高景气。
• 货车销量：39.6万辆，同比增长49%，成为商用车增长的主要动力。
• 政策驱动：国三货车提前淘汰政策刺激重卡需求，同时二季度被抑制的市场需求在三季度逐步释放。

关键信息

8月汽车销售数据

• 乘用车销量：175.5万辆，同比增长6.0%，环比增长5.4%。
• 商用车销量：43.1万辆，同比增长41.6%，环比下降3.5%。
• 分车型表现：
  • 轿车：82.1万辆，同比增长5.8%，环比增长6.2%。
  • SUV：79.9万辆，同比增长6.5%，环比增长3.5%。
  • MPV：10万辆，同比增长1.1%，环比增长1.7%。
  • 交叉型乘用车：3.5万辆，同比增长17.2%，环比增长0.8%。

投资建议

推荐标的

• 整车企业：上汽集团、广汽集团（H）、吉利汽车（H）、长城汽车。
• 零部件企业：华域汽车、福耀玻璃、伯特利、万里扬、贝斯特。
• 汽车服务企业：中国汽研。

投资逻辑

• 行业复苏：国内疫情逐步受控，居民消费信心恢复，乘用车为典型的顺周期行业，景气度将随之回升。
• 基本面改善：随着国内外经济逐步修复，乘用车产业链盈利和估值有望双提升，迎来戴维斯双击。
• 市场前景：预计未来6个月内乘用车行业表现将优于市场，建议超配优质标的。

风险提示

• 海外疫情持续：可能影响国外汽车销量。
• 国内销量不及预期：受经济恢复速度影响。
• 宏观经济恢复不及预期：可能拖累整体消费信心。
• 政策变动：如国三货车淘汰政策变化可能影响行业增长。

投资评级说明

行业评级说明