20161219-安信证券-电力设备行业动态分析_逢低布局优质成长股_关注钴价稳步上扬_22页_729kb

2016年12月19日电力设备行业动态分析总结

核心内容

2016年12月19日的行业分析报告聚焦于新能源汽车、电力设备、光伏、风电、储能等关键领域，指出随着政策逐步落地，新能源汽车及电力设备行业迎来新的发展机遇。报告强调，2017年将是新能源汽车行业的关键年份，行业将从调整期进入有序发展期。同时，**电力体制改革（电改）**在配网侧和售电侧加速推进，带来新的投资机会。

主要观点

1. 新能源汽车板块

• 政策落地：第四批新能源汽车推荐目录发布，12月为“存货出清”而非“抢装”阶段，库存消纳后，2017年全产业链将轻装上阵。
• 短期利好：物流车及产业链受益，重点关注新海宜、康盛股份、东风汽车，推荐亿纬锂能、方正电机。
• 中长期趋势：全产业链门槛提升，行业向寡头垄断发展。重点推荐：
  • 电池环节：猛狮科技（行业拐点与公司拐点重合）、国轩高科、亿纬锂能。
  • 设备环节：先导智能、赢合科技，关注科恒股份。
  • 材料板块：
    • 第一层次：电解液溶剂、铜箔（可能涨价），推荐石大胜华、诺德股份。
    • 第二层次：隔膜、高端三元、电解液及电解质（新宙邦、多氟多、必康股份）。

2. 电力设备板块

• 电改提速：国家电网积极回应参与105个增量配电试点项目，标志着电改进程加快，释放改革红利。
• 配网侧投资机会：重点推荐国网系企业如许继电气、涪陵电力、国电南瑞，以及金智科技、北京科锐等配网设备优质标的。
• 售电侧机遇：售电代理、增量配网、电力需求预测与交易平台软件是售电侧重点业务模式，推荐智光电气、科陆电子。

3. 新能源板块

• 风电行业：估值较低，竞争格局良好，预计2017年将迎来全年抢装，出口增长趋势明显。推荐金风科技，关注泰胜风能、天顺风能、中材科技。
• 光伏“十三五”规划：目标到2020年太阳能装机容量达到1.1亿千瓦以上，光伏电价水平下降50%，提高转化效率至23%以上，推动分布式光伏和光伏扶贫等项目。

4. 储能行业

• 铅炭电池商业化：在无补贴情况下已具备商业化能力，推荐南都电源，关注雄韬股份、阳光电源、科陆电子、猛狮科技。

关键信息

行业动态

• 新能源商用车：1-11月生产12.4万辆，销售11.3万辆，同比增长30%以上。
• 新能源汽车产销：11月产销分别增长12.8%和6.4%，预计全年产销规模在50万辆左右，同比增长超过30%。
• 万向集团：获得第六张新能源汽车生产牌照，推动其在纯电动乘用车领域的布局。

政策与标准

• 国家能源局：发布《太阳能发展“十三五”规划》，设定太阳能装机容量、热发电装机容量、年利用量等目标。
• 增量配网政策：明确拥有配电网运营权的售电公司需申请电力业务许可证。
• 环保部：发布《国家环境保护标准“十三五”发展规划》，推动环保标准体系完善。
• 发改委：发布《关于支持四川省凉山彝族自治州等地区加快建设小康社会的若干意见》，鼓励分布式能源项目发展。

公司公告与进展

• 均胜电子：非公开发行不超过2.79亿股获证监会核准。
• 骆驼股份：收购襄阳宇清电驱动科技公司81.11%股权，与蓝天汽车签订动力锂电采购协议。
• 杉杉股份：收购尤利卡90.035%股权，进入光储设备制造及分布式电站领域。
• 林洋能源：收到国家电网中标通知，中标金额20876.88万元。
• 欣旺达：完成限制性股票激励计划首期解锁，解锁股票1152.56万股。
• 科恒股份：认购华夏光彩200万股新股，拓展LED稀土发光材料业务。
• 许继电气：中标老挝沙湾拿吉至越南老堡铁路项目，合同金额10.15亿元。

投资建议

• 短期推荐：新能源汽车物流车产业链（新海宜、康盛股份、东风汽车）、储能领域（南都电源）、电力设备（许继电气、涪陵电力、国电南瑞、金智科技）。
• 中长期推荐：新能源汽车电池龙头（猛狮科技、国轩高科、亿纬锂能）、设备龙头（先导智能、赢合科技）、风电龙头（金风科技）、光伏材料（新宙邦、多氟多、必康股份）。
• 关注标的：宏发股份、汇川技术（白马成长股）、方正电机、科陆电子、智光电气、中材科技、天顺风能等。

风险提示

• 新能源汽车政策不确定性
• 宏观经济下行风险
• 储能商业化不及预期
• 电改推进速度不及预期
• 电池材料价格上涨不及预期

附录：重点数据汇总

表1：电池材料周数据汇总

• 锂电池：电芯市场价格变化不大，主要受年底传统淡季影响。
• 钴酸锂：主流价210000-215000元/吨，近期上涨动力较弱。
• 电解钴：主流价237000-243000元/吨，预计后期仍将随海外波动。
• 四氧化三钴：172000-175000元/吨，高位上涨1000元/吨。
• 硫酸钴：45500-46500元/吨，供应紧张。
• 碳酸锂：电池级与工业级报价维持高位，实际成交偏低。

表2：电芯价格-18650产品

• 2000mAh：5.3元/颗
• 2500mAh：6.5元/颗
• 动力型2000mAh：5.6元/颗

表3：三元材料价格

• 电解钴：23.7-24.3万元/吨
• 四氧化三钴：17.2-17.5万元/吨
• 硫酸钴：4.55-4.65万元/吨

表4：负极材料

• 低端负极材料：1.8-2.2万元/吨
• 中端负极材料：4-5.5万元/吨
• 高端负极材料：8-10万元/吨
• 石墨：大庆石化1400元/吨，天然石墨3200-3500元/吨
• 针状焦：3000-3500元/吨，进口针状焦450-500美元/吨

表5：隔膜

• 干法隔膜：3.5-4.5元/平米
• 湿法隔膜：4.5-5.5元/平米
• 进口隔膜：5.3-8元/平米

表6：电解液

• 六氟磷酸锂：38-41万元/吨
• DMC：8000元/吨
• DEC：16000元/吨

结论

报告指出，随着政策逐步落地和市场逐步回暖，新能源汽车、电力设备、风电、光伏和储能行业将迎来显著增长。重点推荐具备技术优势、市场潜力及政策支持的优质企业，同时提示政策不确定性、经济下行等潜在风险。