20161212-安信证券-电力设备行业动态分析_增量配网名单发布_电改提速进行时_27页_1014kb

2016年12月12日电力设备行业动态分析总结

核心内容概述

2016年12月12日的行业分析聚焦于电力设备和新能源汽车两大板块，涵盖政策动态、行业发展趋势、投资建议及市场数据。整体来看，电改进程加速，新能源汽车政策逐步落地，储能与风电板块也迎来发展机遇。

一、新能源汽车板块

主要观点

1. 政策预期与市场准备：新能源汽车仍处于对政策落地的等待期，第四批车型目录发布后，市场将进入“存货出清”阶段，预计2017年行业将全面复苏。
2. 物流车与产业链受益：新进入目录的物流车将放量，利好下游车企，同时缓解中上游企业资金压力，为2017年全行业增长奠定基础。
3. 行业格局变化：随着全产业链门槛提升，行业将向寡头垄断发展，重点推荐具备技术优势和增长潜力的企业。

关键信息

• 短期推荐：新海宜、康盛股份、东风汽车；推荐亿纬锂能、方正电机。
• 中长期推荐：
  • 电池环节：猛狮科技（拐点重合）、国轩高科、亿纬锂能。
  • 设备环节：先导智能、赢合科技，关注科恒股份。
  • 材料板块：
    • 第一层次：电解液溶剂、铜箔（可能涨价），重点推荐石大胜华、诺德股份。
    • 第二层次：隔膜、高端三元、电解液及电解质（推荐新宙邦、多氟多、必康股份）。

二、电力设备板块

主要观点

1. 电改提速：国家电网积极回应参与105个增量配电试点项目，标志着电改进入新阶段，配网侧投资机会增多。
2. 配售电一体化趋势：未来电力系统将更加注重配售电一体化，重点推荐具备相关业务能力的公司。
3. 储能政策红利释放：储能在电力市场中获得独立地位，政策支持下行业有望加速商业化发展。
4. 风电行业前景良好：风电“十三五”规划发布，行业进入有序发展，技术进步和成本下降推动平价上网进程。

关键信息

• 重点推荐：
  • 配网侧：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、金智科技、北京科锐。
  • 售电侧：智光电气、科陆电子。
  • 风电板块：金风科技（龙头，国际化战略推进），关注泰胜风能、天顺风能、中材科技。
  • 储能板块：南都电源（无补贴商业化运营领先）。

三、行业动态与政策

1. 电改进展

• 国家电网宣布以混合所有制方式参与增量配电试点项目，共105个，其中82个在国网辖区内，表明电改提速。
• 配售电一体化将成为未来电力系统建设重点，相关企业有望受益。

2. 风电“十三五”规划

• 明确了发展路线，预计2017年风电装机规模增长15%-20%，行业竞争格局良好，产品价格下降压力小。
• 风电行业有望实现平价上网，全球竞争力增强，出口增长趋势明显。

3. 储能政策

• 储能获得独立市场地位，结算方式和电网配合机制明确，政策红利释放。
• 铅炭电池已实现无补贴商业化运营，推荐南都电源等企业。

4. 新能源相关政策

• 国家能源局发布《生物质能发展“十三五”规划》，目标到2020年实现商业化和规模化利用。
• 国务院发布《“十三五”脱贫攻坚规划》，优先布局清洁能源项目，支持贫困地区发展。
• 工信部发布《智能制造发展规划》，推动电力设备等行业的智能化转型。

四、市场数据与趋势

1. 新能源汽车产量

• 2016年11月产量达8.40万辆，同比增长16.21%，其中商用车增长显著。
• 1-11月累计产量40.28万辆，同比增长44.27%，预计2017年将进入全面抢装阶段。

2. 新能源乘用车销量

• 2016年11月销量达4.18万辆，同比增长35%，其中纯电动销量增长116%，插电混动销量下降40%。
• 预计2017年销量将继续增长，消费端景气度提升。

3. 电池材料价格

• 18650电芯价格稳定，2000mAh为5.3元/颗，2500mAh为6.5元/颗，动力型为5.6元/颗。
• 磷酸铁锂价格在9.5万-10.5万元/吨之间，部分企业因补贴政策不确定停产观望。
• 铅炭电池技术领先，已实现商业化运营，可无补贴盈利。

五、重点企业动态

1. 新能源汽车相关企业

• 猛狮科技：大股东认购员工持股计划，与政府合作锂电项目，执行“2531”战略，预计明年动力电池放量。
• 亿纬锂能：被重点推荐，受益于电池行业趋势。
• 新海宜、康盛股份、东风汽车：物流车产业链受益，短期关注。
• 方正电机：被推荐，受益于新能源汽车发展。

2. 电力设备相关企业

• 许继电气：配网设备实力强，业绩有望增长至11-12亿元，推荐关注。
• 涪陵电力：国网节能服务公司大股东，未来有资产注入预期。
• 金智科技：布局充电桩运营，与南京公用合作，推荐关注。
• 国电南瑞：优质资产有望注入，配网二次设备龙头。

3. 储能与新能源相关企业

• 南都电源：通信后备电源龙头，加码动力锂电，铅炭电池商业化领先。
• 科陆电子：推荐关注，参与售电侧业务。
• 雄韬股份、阳光电源：储能领域潜力股。

六、风险提示

• 新能源汽车政策不确定性
• 宏观经济下行风险
• 储能商业化不及预期
• 电改推进速度不及预期
• 电池材料价格上涨不及预期

七、相关报告

• 《新能源车型目录出台，轻装上阵》
• 《新能源汽车政策将定，电价改革全面铺开》
• 《输配电价改革全面铺开，新能源车仍待政策》
• 《电力“十三五”规划出台，新能源车补贴政策或将大幅调整》
• 《电改不断推进，静待新能源车政策落地》

八、总结

2016年12月，新能源汽车与电力设备行业均迎来政策与市场双重利好。电改提速，配网侧投资开放，推动电力设备行业转型与增长。新能源汽车政策逐步落地，物流车及产业链受益，2017年有望成为行业大年。风电、储能、电池材料等领域迎来发展机遇，行业格局将向寡头垄断转变。重点推荐企业包括：猛狮科技、许继电气、金风科技、南都电源等，关注政策与技术驱动的行业龙头。