20220405-申港证券-轻工纺服行业研究周报_国货美妆开启崛起之路_16页_2mb

国货美妆崛起与行业分析总结

核心内容概述

国货美妆品牌近年来在颜值经济和电商推动下快速发展，逐步获得消费者信任并实现显著业绩增长。法规监管的加强为行业高质量发展提供了保障，同时推动了品牌上市进程。在投资策略上，分析师推荐关注具备专业赛道优势的龙头企业。

主要观点与关键信息

1. 国货美妆崛起背景

• 消费升级：2021年国内化妆品零售总额达4026亿元，同比增速18.4%，近五年复合增长率12.62%。远高于社零总额增速（12.46%）。
• 电商推动：线上销售成为国货美妆的主要销售渠道，贝泰妮、珀莱雅、水羊股份等品牌线上收入占比超过80%。
• 法规监管：2021年全国化妆品抽检合格率达98.03%，其中祛斑/美白类和爽身粉类产品合格率高达99.9%。法规提升行业标准，出清不合规企业，提高龙头企业市场份额。

2. 重点品牌表现

• 贝泰妮：2021年前三季度营收21.13亿元，同比增长49.72%；净利润3.56亿元，同比增长66.11%。
• 珀莱雅：2021年前三季度营收30.12亿元，同比增长31.53%；净利润约3.47亿元，同比增长25.74%。
• 华熙生物：2021年前三季度营收30.12亿元，同比增长89.03%；净利润5.54亿元，同比增长26.72%。
• 上海家化：2021年前三季度营收58.30亿元，同比增长8.75%；净利润4.20亿元，同比增长34.71%。

3. 上市进程

• 上市企业：上海家化、珀莱雅已上市，其他如上海上美集团、毛戈平、花印母公司等正在推进上市。
• 上市策略：部分企业通过线上平台实现收入增长，如贝泰妮、珀莱雅等。

4. 投资建议

• 推荐关注：贝泰妮（300957.SZ）和华熙生物（688363.SH），分别聚焦敏感肌护肤和玻尿酸护肤领域，具备较高的市场壁垒与成长潜力。
• 其他关注点：轻工制造行业本周上涨0.33%，跑输大盘；纺织服装行业本周下跌0.34%，跑输大盘。

行业数据追踪

1. 家具

• 商品房成交数据：30大中城市商品房周度成交面积及套数数据有所波动。
• 原材料价格：MDI价格有所上涨，TDI价格有所下跌。
• 行业数据：全国家具制造业累计营业收入及利润总额均有所增长。

2. 造纸及包装

• 原材料价格：针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆价格有所下跌，但部分产品如白卡纸价格有所上涨。
• 成品纸价格：包装纸、文化印刷纸、生活用纸价格均有所下跌。
• 行业趋势：白卡纸需求反弹存在不确定性，纸浆价格维持高位震荡，成本支撑犹存。

3. 纺织服装

• 原材料价格：棉花价格有所上涨，纱线和涤纶价格有所下跌。
• 行业表现：纺织制造板块下跌，服装家纺板块微涨，饰品板块下跌。

重要新闻与公司公告

• 长绒棉价格：内外倒挂仍延续，报价持续高位企稳，贸易商挺价惜售情绪浓厚。
• 产业用纺织品：将重回增长通道，行业发展需坚持高质量，推动智能制造和绿色制造。
• 公司动态：
  • 盛泰集团：2022年第一季度净利润同比增长42.19%至70.16%。
  • *ST拉夏：存在被申请破产清算风险，股票已实施其他风险警示。
  • 珀莱雅：2022年第一季度净利润同比增长35%至45%。
  • 姚记科技：2021年净利润同比减少47.77%。
  • 如意集团：股票交易异常波动，公司未发现重大事项。
  • ST柏龙：存在无法及时追偿资金及解除担保责任的风险。
  • 环球印务：2021年营收增长56.57%，净利润增长4.97%。

行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 汇率波动风险
• 市场需求变化的不确定性
• 物流运输恢复情况
• 企业资金回笼压力
• 债务及担保风险

分析师介绍

• 孔天祎：上海财经大学学士，美国东北大学硕士，现任申港证券轻工纺服行业分析师，专注于消费行业投资机会挖掘。

总结

国货美妆在消费升级和电商推动下展现出强劲的增长势头，法规监管进一步推动行业高质量发展。重点品牌如贝泰妮和华熙生物表现突出，具备较高的市场壁垒与成长空间。同时，分析师推荐关注家具、造纸及包装等轻工制造相关行业，但需警惕原材料价格波动、物流恢复情况及企业财务风险。