20210816-美尔雅期货-油脂周报_内外共振_油脂延续高位偏强走势_21页_1mb
报告摘要
油脂市场周报总结（20210816）
核心内容
本报告分析了2021年8月16日油脂市场的内外部因素，指出当前油脂市场延续高位偏强走势，主要受成本端美豆类基本面未变、马棕库存超预期下降以及国内油脂供应端支撑等因素影响。同时，资金情绪对市场走势也起到一定助推作用。
主要观点
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国际方面：
- USDA8月报告中，美豆旧作库存上调，新作单产下调但期末库存不变，短期供应偏紧。
- MPOB7月报告显示马棕减产幅度符合预期，出口降幅低于预期，进口骤减，导致库存超预期下降，支撑马棕油价格。
-
国内方面：
- 国内油厂大豆压榨量回升，豆油库存涨势放缓；棕油库存止涨回落。
- 油脂现货价格上涨，豆油、棕油、菜油周度均价分别上涨3.56%、4.1%、3.72%。
- 油脂现货成交增加，显示市场情绪向好。
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综合判断：
- 成本端支撑稳固，美豆类基本面尚未转变，马棕库存下降，国内油脂累库缓慢，资金助推下，豆棕油继续创新高，菜油补涨至前高附近，油脂整体延续高位偏强走势。
行情回顾
- 美豆类：震荡偏强，市场情绪积极。
- 马棕油：再创新高，库存下降带来支撑。
- 国内三大油脂：豆油、棕油、菜油均创新高，市场整体偏强。
基本面分析
1. USDA8月报告
- 旧作美豆：期末库存上调，出口和压榨量略有下降。
- 新作美豆：单产下调，但期末库存不变，供应仍偏紧。
- 数据对比：
- 旧作出口：22.6亿（前值22.8亿）
- 旧作压榨：21.55亿（前值21.75亿）
- 期末库存：1.55亿（前值1.55亿，预期1.59亿）
2. 美豆优良率与开花率
- 截止8月8日，美豆优良率为60%，去年同期为74%，显示生长情况不佳。
- 开花率为91%，去年同期和五年均值分别为91%和89%。
- 结荚率为72%，去年同期和五年均值分别为73%和68%。
- 压榨利润为2.4美元/蒲，较上周微涨。
3. MPOB7月报告
- 产量：152.3万吨，环比下降5.17%。
- 出口：140.8万吨，环比下降0.75%。
- 进口：5.4万吨，环比下降51.93%。
- 库存：149.6万吨，环比下降7.30%。
- 马棕油出口与产量：出口降幅低于预期，进口骤减，库存下降超预期，支撑价格。
4. 国内大豆压榨
- 国内油厂周度压榨量196.64万吨，开机率69.74%，基本符合预期。
- 预计下周压榨量在204万吨附近，显示供应端逐步恢复。
5. 国内油脂库存
- 豆油库存：滞涨并小幅回落至96万吨。
- 棕油库存：再次回落至30万吨附近，显示到港量减少。
6. 油脂现货价格
- 豆油：均价9605元/吨，较上周上涨3.56%。
- 棕油：均价8400元/吨，较上周上涨4.1%。
- 菜油：均价10865元/吨，较上周上涨3.72%。
7. 油脂现货成交
- 豆油：周度成交16.91万吨，较上周微增。
- 棕油：周度成交22400吨，较上周显著增加。
8. 油脂持仓与成交情况
- 三大油脂成交量和持仓量均有所上升，显示市场活跃度提高。
9. 美豆类非商业持仓
- 美豆类非商业净多持仓增加，资金情绪积极。
价差跟踪
- 基差价差：豆油、棕油、菜油9月基差均有所上升，显示市场预期偏强。
- Y9/M9走势：豆油与棕油价差走势偏强，反映市场对油脂价格的持续看好。
风险提示
- 天气因素：需关注美国大豆产区天气变化，可能影响产量和压榨利润。
- 资金情绪：市场资金推动价格上行，需警惕情绪波动带来的短期风险。
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