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油脂市场周报总结（2021年8月16日）

核心内容

本周，全球油脂期价整体呈现强势上涨态势，近期合约创下新高，而远月合约相对疲软。棕榈油涨幅最大，达到5.66%，豆油和菜油分别上涨3.6%和3.5%。市场对油脂供应紧张的预期增强，推动价格上涨。

主要观点

1. 棕榈油市场动态

• 马来西亚MPOB报告：2021年7月马来西亚毛棕榈油产量为152.3万吨，环比下降5.2%，基本符合市场预期；出口量为140.8万吨，环比下降0.8%；进口量为5.4万吨，环比下降51.9%；国内消费28.7万吨，环比增长12.4%。
• 库存大幅下降：由于出口降幅低于预期及国内消费增加，7月底棕榈油库存降至149.6万吨，环比下降11.8万吨和7.3%，创下2010年以来同期最低水平。
• 市场反应：受报告影响，马棕榈油期货价格大涨，创出新高。

2. 美豆供需报告分析

• USDA报告发布：8月13日公布的2021/2022年度美豆供需报告显示，种植面积和收获面积环比持平，单产预期下降0.8蒲式耳/英亩，产量预期为43.39亿蒲式耳，环比减少0.66亿蒲式耳。
• 全球油籽供需：全球油籽产量环比下调600万吨，主要受加拿大油菜籽产量下降420万吨和俄罗斯葵籽产量下降100万吨影响。
• 中国需求变化：中国进口大豆压榨需求减少，加上全球油菜籽供应减少，导致中国及欧盟等需求国消费下降。
• 市场反应：报告数据整体中性偏多，美豆价格冲高后回落，最终基本收平。

3. 国内油脂市场

• 消费旺季来临：国内油脂市场进入中秋、国庆双节备货阶段，消费旺季对价格形成支撑。
• 库存高位缓解：7月下旬以来，河南等地强降水导致局部主产区渍害严重，对芝麻产量造成影响；甘肃、宁夏、山西等地干旱，影响胡麻产量。尽管部分特色油料作物减产，但整体影响有限。
• 进口成本上升：受国际市场供需紧张及运价上涨影响，中国进口大豆到岸税后均价上调，对豆油价格形成支撑。

关键信息

• 价格走势：
  • 张家港四级豆油现货价格为9,550元/吨，较前一日上涨80元/吨。
  • 广东地区24度棕榈油现货价格为9,390元/吨，较前一日上涨170元/吨。
  • 江苏地区四级菜油现货价格为10,700元/吨，较前一日上涨220元/吨。
• 季节性分析：当前油脂现货价格均高于近五年平均水平，表明市场处于高位。
• 技术面分析：油脂期价突破前期高点，向上的空间打开，但高位震荡风险较大。
• 操作建议：建议逢低买入，以20日均线作为止损线。

市场影响因素

• 天气因素：美豆进入关键生长期，天气对产量影响较大，存在不确定性。
• 疫情变异：新冠病毒变异为全球疫情防控带来不确定性，可能影响油脂供应链。
• 机构调研：未来需依赖机构调研逐步修正市场对美豆单产的预期。

风险提示

• 本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议。
• 数据来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需谨慎，入市风险自负。

图表说明

• 图1：张余港四级豆油现货与期货价格对比
• 图2：张家港四级豆油季节性分析
• 图3：广东地区24度棕榈油现货与期货价格对比
• 图4：广东24度棕榈油季节性分析
• 图5：江苏地区四级菜油现货与期货价格对比
• 图6：江苏菜油价格季节性分析
• 图7：进口大豆港口库存数据
• 图8：其他相关数据（未明确说明）

结论

油脂市场在近期因供应紧张预期及国内消费旺季的推动下表现强势，尤其是棕榈油涨幅显著。美豆供需报告对市场影响有限，但未来天气变化和机构调研将对市场走势产生重要影响。国内油脂价格受到进口成本上升和消费旺季的双重支撑，但高位震荡风险仍需警惕。投资者应关注市场动态，合理控制仓位，适时调整策略。