20220109-国信期货-甲醇周报_甲醇供需同增_后期库存或持续累积_19页_1mb

甲醇供需同增，后期库存或持续累积

核心内容

本报告分析了2022年1月9日甲醇市场的供需情况、价格走势及后市展望，重点围绕甲醇期现货价格、进出口量、港口库存、上游成本及下游需求展开。

主要观点

1. 甲醇期现货价格及价差走势

• 主力合约MA2205：本周收盘价为2634元/吨，周涨幅为5.11%，但持仓量下降，显示市场交投活跃度有所减弱。
• 基差走势：内地基差止跌，港口基差跌至平水附近，表明现货市场与期货市场价差趋于稳定。
• 现货价格：沿海甲醇市场稳中有降，内地窄幅反弹。太仓和广东均价分别下跌1.27%和0.36%。

2. 甲醇进出口量

• 进口量：11月进口105.34万吨，环比上涨23.53%，但同比下降4.82%。
• 累计进口：2021年累计进口1054.3万吨，同比下降11.42%。
• 出口量：11月出口0.22万吨，环比下降91.03%，同比下降87.45%。
• 累计出口：2021年累计出口37.29万吨，同比增长335.88%。

3. 甲醇港口库存

• 沿海库存：本周为76.15万吨，环比上涨3.2万吨，涨幅4.39%，仍低于去年同期。
• 可流通货源：预计在21.6万吨附近。
• 进口压力：1月中旬预计到港量70万吨，对港口库存形成压力。
• 伊朗检修影响：伊朗230万吨/年装置停车检修，预计2月到港量将有所收缩。

4. 上游成本及利润

• 天然气价格：国际天然气价格小幅上涨至3.8美元/MMBtu，天然气制甲醇进口成本约1600元/吨。
• 煤炭价格：秦皇岛5500动力煤现货回落至790元/吨，内地甲醇生产成本约2100元/吨，煤制甲醇亏损收窄。

5. 下游需求及开工率

• 整体下游开工率：约67%，环比上涨4.6%。
• 传统下游：加权开工率约46%，环比上涨4.5%。
• MTO装置：平均开工负荷77.21%，外采甲醇的MTO装置平均负荷62.83%，环比分别上涨3.47%和6.34%。
• 装置恢复：南京诚志二期、宁波富德等装置计划恢复运行，将带来每月30万吨左右的港口消耗量。

关键信息

• 供应端：国内甲醇整体开工负荷70.72%，西北地区85.72%，供应稳定恢复。
• 库存端：沿海库存持续累积，进口船货到港量增加，但伊朗检修将缓解部分压力。
• 需求端：下游需求有所回升，MTO装置负荷提升，传统下游开工率稳定增长。
• 成本端：天然气价格小幅上涨，煤炭价格回落，煤制甲醇利润有所改善。

后市展望

• 供应方面：国内供应稳定恢复，但部分装置仍处于检修状态，供应端或保持平稳。
• 库存方面：沿海库存或持续累积，需关注进口船货及内贸货物到港进度。
• 需求方面：下游需求回暖，MTO装置恢复运行将带来一定消耗量，支撑价格。
• 价格趋势：短期内甲醇价格或受供需关系及成本支撑影响，呈现震荡偏强走势。

总结

甲醇市场在2022年1月初呈现供需双增态势，价格有所上涨，但市场交投活跃度下降。库存方面，沿海库存持续累积，但受伊朗检修影响，后期到港量或将减少。需求端，MTO装置恢复运行，下游开工率提升，对价格形成支撑。整体来看，甲醇市场在短期内或维持震荡偏强走势，但需密切关注库存变化及国际形势对供需的影响。