20250202-宝城期货-甲醇月报_供需结构疲弱_甲醇震荡偏弱_27页_2mb

甲醇期货市场分析总结

核心观点

甲醇期货2025年2月呈现震荡偏弱走势，主要受宏观面与产业因子双重影响。

一、宏观面因素

美联储降息预期减弱，叠加美国贸易保护主义政策回归。外部显示：美国1月CPI与PPI涨幅显著，就业市场保持强劲，促使美联储倾向暂停降息甚至推迟首次降息。

二、产业因子

1. 供给压力增大

国内甲醇产量持续攀升：2024年周均产量达1750.5万吨，年产能增幅约42%。2025年预计新增产能1580万吨，总产量将突破8500万吨。

2. 需求仍显疲弱
   下游领域如甲醛、醋酸、BDO等产能虽有扩张，但整体增长有限。终端消费乏力，烯烃装置利润持续亏损，装置开工率偏低，传统需求仍未完全恢复。

三、基本面分析

1. 进口量减少，但进口压力在3-4月将重新增加，因中东天然气供应有望恢复。
2. 社会库存显著累库，港口库存维持高位，目前华东+华南地区港口库存约8,991万吨。
3. 煤制甲醇利润有所改善，但利润空间受限，整体仍处于盈利状态。

四、价格走势回顾

甲醇期货主力合约2505在1月至今下跌4.3%，呈现震荡下行姿态。

总之，在供需结构偏弱、宏观面不利因素增多的背景下，预计甲醇期货将维持震荡偏弱态势。贡献SIGNED by ZCTUDENT