20240327-宝城期货-甲醇季报_多空分歧仍在_甲醇震荡整理_23页_2mb

甲醇期货市场二季度展望总结

一、核心观点

国内甲醇期货2405合约自2024年3月以来呈现震荡上行走势，期价重心上移至2600-2620元/吨区间。二季度甲醇期价或面临调整，维持区间震荡模式。

二、宏观因素

1. 美联储政策：美国通胀反弹压力增加，经济韧性强劲，美联储维持利率不变，但降息周期“只会迟到，不会缺席”。
2. 流动性预期：宽松周期背景或推升大宗商品期货估值，宏观面逻辑转向多头。

三、产业因素

1. 供应端压力：国内春检规模偏小，供应压力居高不下；中东甲醇产能恢复加剧外部供应压力。
2. 产业链利润分化：
   • 煤制甲醇：利润丰厚，企业积极生产。
   • 甲醇制烯烃（MTO）：普遍亏损，需求萎缩。
3. 需求端表现：下游需求回暖有限，甲醛、二甲醚、MTBE等行业开工率恢复缓慢。

四、供需结构分析

1. 产量与库存：国内甲醇产量创历史新高，港口库存虽低，但中长期面临累库压力。
2. 进口压力：进口量激增，未来伊朗及美洲新增产能可能进一步冲击国内市场。
3. 利润修复：煤制甲醇利润显著改善，但MTO持续亏损抑制需求弹性。

五、总结

二季度甲醇期价在宏观面支撑下或有重心上移，但供需结构改善空间有限，多空分歧下区间震荡趋势难以摆脱，预计波动幅度有限。

（仅供参考，不构成投资建议）