20240915-财通证券-歌尔股份-002241.SZ-歌尔微拟分拆联交所上市_助力长线高质量发展_3页_451kb

歌尔股份（002241）近日宣布拟将控股子公司歌尔微分拆至香港联交所主板上市。此次分拆发行规模不超过发行后总股本的20%，同时授予超额配售权。歌尔微主营业务为MEMS器件和微系统模组的研发、生产和销售，其产品广泛应用于消费电子领域，对苹果产业链依赖度高，2021-2023年营收分别为3348亿元、3125亿元、3015亿元，毛利率从2021年的22.87%下降至2023年的20.22%。

歌尔微具备较强的行业地位，尤其在高端MEMS声学传感器市场占据显著份额。随着AI技术以及XR设备（如智能眼镜、AR/VR）对声音采集和小型化模组的需求增长，其发展前景广阔。此次分拆将通过引入资本力量，支持公司在高端传感器和微系统模组领域的进一步投入和布局，有望推动其在人工智能硬件领域的发展契机。

分析师预计，歌尔股份2024-2026年归母净利润将从238亿元增长至4231亿元，对应估值从2651倍PE逐渐下降至1496倍PE，维持“增持”评级。风险方面包括XR行业发展不及预期、消费电子需求下滑以及原材料价格波动等。

此次分拆对歌尔股份和子公司的协同发展具有积极意义，将继续巩固歌尔股份在消费电子与智能硬件产业链的地位。