20160508-华泰证券-新三板行业周报_分层前夕_监管升级惩处细化_22页_1mb

报告摘要

新三板行业动态总结（2016年5月8日）

核心内容

2016年5月，新三板市场挂牌公司数量突破7000家，达到7033家。然而，市场交易活跃度下降，成交额和成交量均出现显著下滑。本周新三板成交数量为4.94亿股，环比减少34.38%；成交金额为26.04亿元，环比减少35.07%；成交笔数为49708笔，环比减少33.63%。三板成指和三板做市指数也均出现下跌。

主要观点

分层预期未带来流动性利好
尽管分层方案即将出台，但市场流动性并未显著改善。投资者结构固化，市场风险偏好未明显变化，因此短期主题交易机会有限。
监管升级
股转公司发布《全国中小企业股份转让系统自律监管措施和纪律处分实施办法(试行)》，细化违规处理程序，提高监管力度。这标志着新三板进入制度培育阶段。
投资策略转变
随着监管趋严和流动性收缩，新三板投资策略由PE型向投行型转变。以退出为目的倒推前端投资行为将成为重要策略，投行型策略将逐步兴起。
新材料产业机遇
新材料产业正处于弯道超车的拐点，具备跨学科融合、功能与产业协同的发展趋势。新三板将成为新材料企业融资的重要平台，尤其适合导入期和成长期企业。
企业价值分化
新三板市场将经历制度性分化，优质企业将获得更多资本红利。投资者应关注中长期结构性机会，而非短期交易性机会。

关键信息

挂牌统计

挂牌公司数量：截至2016年5月8日，新三板挂牌公司总数达7033家，其中做市转让1495家，协议转让5538家。
新增挂牌公司：本周新增89家，其中做市转让15家，协议转让72家。
行业分布：制造业占比47.19%，信息技术业占比14.61%。
营收与盈利情况：
- 26家营收超过1亿元，占比29.21%。
- 66家实现盈利，占比74.16%。
- 15家净利润超过1000万元，占比16.85%。
成长性表现：
- 12家营收增速超过100%，占比13.48%。
- 30家净利润增速超过100%，占比33.71%。
个股表现：
- 中晨电商（837297）营收最高为7.58亿元，属于批发和零售业。
- 合立道（836897）净利润最高为4941.40万元，属于科学研究和技术服务业。
- 国通股份（837275）ROE最高为75.34%，属于批发和零售业。

交易统计

成交量：本周成交4.94亿股，环比下降34.38%。
成交金额：本周成交金额26.04亿元，环比下降35.07%。
成交笔数：本周成交笔数49708笔，环比下降33.63%。
市场表现：
- 工业板块涨幅2.46%，排名第一。
- 信息技术板块成交额8亿元，居于首位。
- 金融、日常消费、电信服务和公用事业板块均出现下跌，其中公用事业跌幅6.65%。
市盈率：新三板市盈率（TTM）为26.47，较上周略有下降。做市转让和协议转让市盈率分别为27.41和25.37。

融资统计

定向增发募资：本周共57家公司实施定向增发，募资总额为19.83亿元，较上周减半。
募资金额最高：友宝在线（836053）实际募资3.5亿元，来自零售业。
募资计划：55家公司发布定增发行预案，计划募资21.13亿元，其中可选消费行业计划募资最多，为5.97亿元。

年报统计

年报披露情况：截至5月6日，6901家挂牌企业披露了2015年年报。
营收最高：金田铜业（834178）营收达314.38亿元，属于材料行业。
净利润最高：东海证券（832970）净利润为18.37亿元，属于金融行业。
盈利能力：
- 营收增速最高的企业为汇量科技（834299），达100%。
- 净利润增速最高的企业为汇量科技（834299），达100%。
ROE：津伦股份（430197）ROE最高为83.02%，属于工业机械行业。

风险提示

流动性不足：新三板流动性不足可能带来系统性风险。
新材料行业风险：新材料行业规模小，抗风险能力弱，且受政策和下游影响较大。

结构性机会与趋势

中长期结构性机会：随着分层制度的实施，新三板市场将加速制度性分化，优质企业将获得更多资本红利，推动其更快发展。
投资策略转变：新三板投资将从PE型向投行型转变，以退出为目的倒推前端投资行为将成为重要策略。
新材料产业潜力：新材料产业正处于快速增长期，具备跨学科融合、功能与产业协同的发展趋势，新三板将成为其资本沃土。

总结

新三板市场在2016年5月经历了挂牌公司数量突破7000家的里程碑，但交易活跃度显著下降，市场流动性未见明显改善。分层方案的出台并未带来预期的流动性利好，而是推动了市场制度性分化。监管升级和纪律处分细则的发布标志着新三板进入制度培育阶段。未来，新三板投资策略将更加注重中长期结构性机会，而新材料产业作为经济转型升级的先导产业，具备广阔的发展前景。投资者应关注优质企业的成长性和资本红利，同时警惕流动性不足带来的系统性风险。

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