20180531-东北证券-股转再提精细化分层_7页_467kb

新三板市场精细化分层研究报告总结

核心内容

全国中小企业股份转让系统（全国股转系统）副总经理隋强在2018年金融街论坛年会上提出，将推进新三板市场的精细化分层，以提升市场核心功能。这一改革旨在为不同类型的企业提供差异化的制度供给，增强市场流动性，改善市场环境，激发市场活力。

主要观点

• 精细化分层的必要性：新三板市场具有企业数量多、类型多样、差异显著的特点，因此需要更精细化的分层管理，以适应市场发展需求。
• 精选层的设想：在创新层之上设立精选层，选取约5%的优质企业，允许其采用连续竞价交易方式，以提高流动性，形成财富效应。
• 市场现状与改革基础：新三板市场近年来表现低迷，企业与投资者参与度下降。然而，创新层改革已初见成效，为精细化分层提供了改革基础。
• 制度改革预期：精细化分层被认为是解决新三板市场问题的关键，有助于提升市场吸引力和活跃度。
• 市场情绪影响：精选层的推进预期被认为是能够直接刺激市场情绪的重要手段。

关键信息

市场表现

• 三板成指：5月30日收于1034.59点，较上一交易日上涨0.05%。
• 三板做市：5月30日收于869.53点，较上一交易日上涨0.29%。
• 总成交量：8424.42万股，较上一交易日减少20.96%。
• 总成交金额：31912.18万元，较上一交易日增加11.54%。
• 换手率：0.03%，整体市场交易清淡。
• 市盈率：整体市盈率为23.31，做市转让市盈率最高为35.63，竞价转让市盈率最低为15.89。

成交额排名

• 做市转让成交额最高：山东绿霸，成交额3600万元。
• 竞价转让成交额最高：摩天之星，成交额1978.12万元。

挂牌与摘牌动态

• 新增挂牌公司：2家，均为竞价转让，分别为德尔科技（代码：872817.OC）和蓝海生物（代码：872791.OC）。
• 摘牌公司：2家。
• 今日做市商退出：34家，包括优炫软件、吴方机电、伊禾农产品等。

增发动态

• 增发方案进度：部分公司已进入实施阶段或已完成，如山大地纬、谷麦光电、海光药业等。
• 部分方案终止：如博远欣绿、盛世华诚等公司的增发方案被终止。

风险提示

• 政策落地不及预期：精细化分层及精选层的推出可能面临政策执行不力或市场接受度低的风险。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向客户发布，不构成对任何人的证券买卖建议。
• 报告内容基于公开资料，信息的准确性和完整性无法保证。
• 报告中提及的公司可能为东北证券或其关联机构持有证券头寸，也可能提供相关服务。

分析师简介

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有十年资本工作经验。

联系方式

• 华东地区机构销售：袁颖、王博、李寅、杨涛、阮敏、李喆莹、齐健、陈希豪
• 华北地区机构销售：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮
• 华南地区机构销售：邱晓星、刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

总结

新三板市场正面临流动性不足、市场低迷等挑战，精细化分层被认为是提升市场活力和资源配置效率的关键改革措施。精选层的设立旨在通过差异化制度供给，吸引优质企业，增强市场吸引力。尽管市场情绪较为冷淡，但改革预期仍然受到高度关注。同时，报告强调了政策执行的风险，并提供了详细的市场数据和分析师信息，以支持投资者做出理性决策。