20250106-东海期货-研究所晨会观点精萃_5页_429kb

行业研究综合摘要（2025年01月06日）

根据行业研究报告研究院提供的晨会观点，现将主要内容整理如下：

宏观及大类资产

• 美国经济：12月ISM制造业PMI超预期回升至49.3，显示制造业活动接近复苏，但前景依然不明朗。
• 全球风险偏好：美元短期小幅下跌，全球风险偏好上升。
• 国内经济：中国12月PMI数据超预期回升，经济延续复苏。但受美元持续偏强影响，人民币承压，市场情绪降温，风险偏好短期下降。
• 股指：短期震荡，建议短期谨慎观望。
• 国债：短期震荡偏强，可谨慎做多。
• 商品：多数商品短期阶段性谨慎观望。能化与国债维持谨慎看多，金属板块分化。

黑色金属类

• 钢材：现货期现货市场继续回调，下游需求疲软，库存累增。预计短期保持区间震荡，弱势持续。
• 铁矿石：价格回落，铁水产量下降，但钢厂补库需求尚存。预期短期震荡。
• 硅锰/硅铁：Mysteel数据仍显需求偏弱，价格维持区间震荡。

有色金属

• 铜：精矿冶炼亏损扩大，下游消费走弱。沪铜维持震荡。
• 锡：进口供应充足，但消费季节性回落，短期波动或受美非关系和云南检修影响。
• 碳酸锂：产量回升，需求进入淡季，库存累库，预计维持震荡。
• 其他有色金属如镍、铝：暂未重点提及，建议参考纪要相关板块。

能源化工

• 原油：冬季升温需求强、地缘政治担忧和供应预期影响油价，近期偏强，但风险较大。
• 沥青：库存快速去化，供需预期修正支撑，近期偏强。
• PTA：下游企业开工高位，供应过剩预期未变，建议逢高做空。
• 其他能源化工：乙二醇震荡，甲醇短期利空预期增加，LLDPE和PP压力在逐步上升。

农产品

• 美豆：出口数据预期偏差，南美天气及贸易政策扰动市场。
• 豆粕、豆油：中国进口节奏及成本压制，短期不宜大幅波动。
• 棕榈油：库存紧缩预期增强，进口利润倒挂，预计震荡偏强。
• 玉米：港口库存高位，产区销售进度加快节前支撑不足。
• 生猪：供应端出栏缩量，但库存压力维持，LH03建议观望。

如需各板块详细分析或前瞻策略建议，请参考完整报告。
注：以上数据来源包括Wind、Mysteel、SMM等，所有分析仅供参考，不构成任何投资建议。

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