20240816-东海期货-研究所晨会观点精萃_9页_304kb

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东海研究所在2024年8月16日的晨会上发布了市场分析观点。核心要点如下：

宏观金融：
美国经济数据超预期（零售销售和初请失业金人数），美联储降息预期减弱，美元指数反弹，但市场对美国经济衰退的担忧缓解，全球风险偏好显著提升。国内7月经济数据普遍放缓不及预期，经济复苏速度有所减慢，但政策刺激预期增强叠加海外回暖，国内风险偏好也大幅升温。资产研判：短期股指震荡，建议谨慎观望；国债高位震荡，态度谨慎。商品总体呈现分化，黑色谨慎观望，有色谨慎做多，能化谨慎观望，贵金属谨慎做多。

黑色金属（钢材、铁矿石、焦炭/焦煤、硅锰/硅铁）：
钢市和钢材期货现货价格弱势，基本面现实需求走弱，产量下降，但亏损钢厂增多；铁矿石期现货价格跌势加大，钢厂亏损加剧，港口库存回落，基本面数据环比有所改善但弱于需求预期。焦煤焦价弱势下行，换月合约创新低，港口库存下行明显，下游需求表现疲软，前期降价幅度略有收窄，下跌空间有限。硅锰现货价格下浮，招标价格下调，需求不振，锰矿采购意愿不高，硅铁受电价下调冲击。操作建议整体趋于谨慎，关注下游需求以及成本支撑。

有色金属（铜、锡、碳酸锂、铝、锌、金/银）：
美国强劲数据提升对美联储降息预期下的铜价支撑，短线重心上移，下游补库改善，炼厂惜售，逻辑切换至降息。锡价受矿端紧张支撑短线异动上行，但下游消费仍弱，逻辑仍需观察宏观指引。碳酸锂供应端成本普遍刚性，积极减值增多，但库存库存制约下期价难大幅反弹，需求端季节性边际好转但提振有限。铝价底部上移与宏观关联度高，国内供应端暖意犹在，下游需求偏弱，存在现货贴水情况，基本面偏弱震荡。锌价得到宏观支撑呈现独立上行，但基本面尚未出现短缺，驱动不足，港口库存继续维持去化。美国通胀温和，可能引导美联储9月降息25基点概率上升，叠加地缘风险与旺季预期，贵金属建议仍是逢回调做多。
操作建议 铜、锡短线偏多，碳酸锂、铝、锌中性偏空，黄金白银博短线。

能源化工（原油、沥青、PTA、乙二醇、甲醇、PE、PP）：
美国零售数据强劲压制降息预期，叠加中东紧张因素短暂提振油价。沥青下游复产，基本面环比略好转。PTA受PX低位回落拖累，但终端需求预期好转抵消下行空间，价格窄幅震荡。乙二醇价格上行主要来自预期修复，进口利润修复缓慢核心驱动力仍是出清。甲醇供应端检修装置集中归来，开机回升进口增量预期，需求季节性刚性差等特点未变，炉开工和齐鲁基地动态影响大，预计震荡偏弱。PE价格上行驱动不足，进口利润窗口开启有限，供应预计增长，出口窗口也偏小，聚合端仍处于传统检修季，维持区间震荡。PP整体供需矛盾短期内不突出，进口利润走弱，国内装置重启增多但成比例，短期等待原油指引性波动。
操作建议 原油震荡偏强，重点关注区间，甲醇弱现实+弱预期，偏空震荡，塑料策略不变偏弱，PP区间交易。

农产品（美豆、蛋白粕、豆菜油、棕榈油、玉米、生猪）：
美豆出口和压榨数据出现 "量增价跌"，出口销售继续增加的同时，压榨增幅创历史同期新高，但豆油价格下跌是拉低美豆重心主因。蛋白粕高库存对价格构成压制，市场主看基差变化。豆菜油供需宽松未变，库存高企制约反弹。棕榈油库存累加预期，马期末出口一般，市场静待本月出口报告。北美玉米单产下调压力缓和，且天气有利干燥天气，支撑中部玉米价格但未来两周仍受影响。生猪现货价格高位波动，期货进入限仓，近期LH09远月贴水LH11移仓，市场交易旺季出栏节点和体重结构变化。

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