20150608-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_蓝筹一飞冲天_认购期权赚翻_11页_610kb

报告摘要

平价套利 机会收窄，未出现年化收益率 10% 以上的套利机会。
考虑年化收益率 5% 以上的套利机会，涉及 3,350张 合约，持续 21.5分钟，主要出现在上午。
可容纳套利资金 约为 6,931.35万元，预期套利收益下限约为 92.72万元，最高收益为 7.52%。
箱型套利 持续，年化收益率 10% 以上的套利机会持续 13.8分钟，涉及 4,304张 合约，可容纳套利资金超过 1,455.36万元，预期套利收益下限为 9.27万元，最高收益为 40.20%。

兴业认购认沽VI指数 为 47.62%，其中认购VI为 48.77%，认沽VI为 46.48%，表明认购期权的隐含波动率略高于认沽期权。
主力合约 为 50ETF购6月3.30 和 50ETF沽6月3.30，主力认购期权的日内平均隐含波动率为 47.51%，收盘时按中间价计算为 46.41%。
主力认沽期权的日内平均隐含波动率为 48.85%，收盘时按中间价计算为 46.72%。
隐含波动率日内振幅分别为 14.11% 和 6.48%。
近月认购合约 隐含波动率分布见图7，近月认沽合约 隐含波动率分布见图8。
所有认购认沽期权合约隐含波动率曲面见图10和图11。

兴业VI 是基于平值附近的期权隐含波动率计算的指数，因为平值期权的成交量最高，最具代表性。
执行价格选择：选择最接近现货价格的两个执行价格，分别低于和高于现货价格，若现货价格与某执行价格相等，则选择平值期权和略低于现货的执行价格期权。
VI指数计算方法：
1. 将相同执行价格和相同到期月份的认购与认沽期权隐含波动率简单平均。
2. 以执行价格与现货价格距离为权数，计算不同执行价格的隐含波动率。
3. 以距到期日的自然日天数为权数，加权平均近月和次近月合约的隐含波动率，计算出一个平价且距到期时间为一个月的隐含波动率作为VI指数的当日值。
VI指数样本选择规则：
- 当近月期权到期日大于30天时，选择近月合约的4个期权作为样本。
- 当近月期权到期日小于等于3天且次近月期权到期日大于30天时，选择次近月合约的4个期权作为样本。
- 当近月期权到期日介于3天至30天之间时，选取近月和次近月合约的8个期权作为样本。
- 当近月期权到期日小于等于3天且次近月期权到期日小于30天时，选取次近月和下季月合约的8个期权作为样本。

华夏上证50ETF 收盘价 3.427，涨幅 5.32%。
平价套利：涉及合约 3,350张，可容纳资金 6,931.35万元，预期收益下限 92.72万元，最高收益 7.52%。
箱型套利：涉及合约 4,304张，可容纳资金 1,455.36万元，预期收益下限 9.27万元，最高收益 40.20%。
CPR指标 为 1.20，表明市场情绪平稳。
隐含波动率指数 为 47.62%，认购期权隐含波动率略高于认沽期权。
成交量最大的合约 为 50ETF购6月3.50，成交量达 11,078张。
近月合约持仓占比 为 72.63%，显示投资者更倾向于短期合约。