20231201-安信国际证券-港股晨报_3页_212kb

资本市场动态与机会分析

一、港股市场表现
12月1日，港股市场总体呈现调整震荡态势。恒生指数上涨0.29%至17,042.88点，月度跌幅0.41%；恒生科技指数下跌0.27%，月度涨幅3.74%；恒生国企指数上涨0.66%；恒生红筹指数上涨1.1%，月度涨幅0.3%。全日成交额高达1,391.19亿港元，南向资金净买入172.1亿港元。其中，运营商板块领涨，中国移动（0941.HK）股价涨幅达12.8%。

二、重点公司点评
（1）运营商板块亮点：

• 中移动5G业务持续深化：10月5G用户达76亿户，用户渗透率约76.6%，ARPU值达5.12元，仍有提升空间。公司积极布局工业互联网，参与“5G+工业互联网”融合应用试点工作，开启全球最大规模400G骨干网工程。此外，公司推进“东数西算”战略，构建“连接+算力+能力”体系，在移动IDC领域保持领先。
• 派息政策稳健：公司承诺2023年派息率超70%，具备高股息低估值特性。

（2）中国燃气：FY24上半年业绩承压，下半年存在转机

• 业绩反馈不及预期：零售气量同比下降19%（工业用户影响显著），接驳业务新用户降幅达31.2%。
• 天然气价格机制优化预期：全国联动机制有望提升区域销售价格，叠加保供政策带来的“气代煤”补贴，下半年单季毛差或显著改善。
• 转型待突破：增值服务受接驳减速影响，虽然近期推出算力产品及10款IDC产品，但壹品慧分拆进度仍需观察。

三、分析师观点

1. 恒生指数：经历政策市后进入评估期，当前位置仍处于磨底阶段。若房地产融资改善与需求回暖，市场可能企稳。
2. 运营商板块：ARPU提升与工业互联网政策形成泡沫化预期，5G投资机会确定性强。
3. 中国燃气：短期关注天然气价格联动与老房接驳进度，中长期需判断工业需求趋势。建议投资者保持观望。

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