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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2015年12月3日的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态、信用债市场新闻、债市要闻及市场资金面情况等多方面内容。整体来看，市场资金面维持宽松，利率债收益率整体下行，信用债市场出现分化，部分行业债券收益率上行，同时部分发行人出现财务问题，引发市场关注。

主要观点

1. 货币市场利率

• 银行间市场利率整体下行，其中R001利率为1.7714%，较前一日下行0.20 bps。
• R007、R014、R3M等品种利率也出现不同程度的下行或上行。
• 央行本周净投放500亿元，显示维稳意图明显，逆回购操作规模放量。

2. 国债收益率

• 11月财新服务业PMI回落至51.2，显示经济活动增速放缓。
• 中债国债收益率整体下行，1Y期收益率为2.5506%，下行1.50 bps；3Y期收益率为2.7152%，下行7.33 bps；5Y期收益率为2.8656%，下行3.47 bps；7Y期收益率为3.0449%，下行2.00 bps；10Y期收益率为3.0304%，下行1.50 bps。

3. 金融债收益率

• 银行间金融债收益率整体下行，1Y期为2.8034%，下行5.34 bps；3Y期为3.1201%，下行4.63 bps；5Y期为3.3819%，下行2.97 bps；7Y期为3.5713%，下行0.02 bps；10Y期为3.5810%，下行0.69 bps。

4. 企业债收益率

• AAA级企业债收益率整体下行，1Y期为3.29%，3Y期为3.58%，5Y期为3.80%，7Y期为3.98%。
• AA+级企业债收益率下行，1Y期为3.45%，3Y期为3.80%，5Y期为4.07%，7Y期为4.44%。
• AA级企业债收益率下行，1Y期为3.68%，3Y期为4.10%，5Y期为4.50%，7Y期为4.98%。
• AA-级企业债收益率下行，1Y期为4.24%，3Y期为4.80%，5Y期为5.36%，7Y期为5.84%。

5. 可转债市场

• 电气转债（113008）和航信转债（110031）继续停牌，原因均为重要事项未公告。
• 转债市场当日收盘4只上涨，2只停牌；格力、歌尔、14宝钢E、15天集E和15国盛EB涨幅分别为0.2976%、0.8474%、0.6280%、0.0434%、0.1567%。
• 市场成交金额为3.761亿元，较上一交易日减少43.68%。

关键信息

债市要闻

1. 中国11月财新服务业PMI回落至51.2：显示服务业增长放缓，经济活动总量微增，但整体仍偏弱。
2. 楼继伟：编制实施好财政“十三五”规划：强调财政改革、民生保障和开放发展。
3. 央行公开市场本周净投放500亿元：释放流动性，维稳意图明显。
4. 穆迪对2016年中国地方政府信用展望为负面：担忧地方债务压力和经济放缓。
5. 亚投行下月中旬正式开业：预计首年发债规模为1亿至5亿美元，重点支持能源、交通等领域。
6. 社科院预测房价断崖式下跌：建议加强房地产市场调控，实现去库存、防风险、促投资。

市场资金面

• 银行间质押式回购市场成交24226.2亿元，交易量较前日上涨5.40%。
• 央行进行300亿元逆回购操作，利率维持在2.25%。
• 7D、14D、21D等回购利率下行，1M利率下行1 bps，2M利率上行7 bps，3M利率上行2 bps。
• 交易所GC001开3.055%，收2.500%，加权平均3.102%；GC007开2.120%，收1.800%，加权平均2.002%。

发行与交易

• 利率债收益率整体下行，短端跌幅较大，国开债与非国开债均出现不同程度的下行。
• 地方政府债各期限均有成交，带动AAA曲线3年期下行7 bps至3.08%。
• 中短期票据收益率整体下行，但“两高一剩”行业债券收益率上行。
• 城投债收益率曲线整体下行，部分信用等级债券收益率下行明显。

信用债市场

• 江苏舜天：*ST舜船5亿元借款逾期，引发市场关注。
• 保定天威：拟申请破产重整，影响其债务偿还能力。
• 广西五洲：拟转让矿业子公司股权，因估值缩水和业务亏损。
• 皖江物流：控股股东诉讼事项终结，利好重大资产重组进程。

信用评级与可转债市场

• 招商证券债券信用评分符号明确，分为投资档（A3、A2、A1）和投机档（B3、B2、B1、C3、C2、C1）。
• 可转债市场交易活跃度下降，成交金额减少43.68%，但部分品种如格力、歌尔表现较好。

总结

整体来看，2015年12月3日债券市场呈现利率债收益率下行、信用债市场分化、流动性宽松的特点。同时，部分企业面临财务问题，引发市场对信用风险的关注。央行通过逆回购操作维稳市场，而亚投行即将开业，或将对国际融资环境产生影响。市场整体表现偏弱，需密切关注宏观经济和政策动向。