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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2016年12月2日的债券市场日报，内容涵盖政策动态、市场数据、信用债市场变化、一级市场新券发行情况以及分析师声明等。整体来看，市场流动性有所改善，但经济基本面存在不确定性，信用债市场受到企业经营状况及法律纠纷等因素影响，部分企业信用评级被下调或列入观察名单。

主要观点

1. 债市要闻

• 央行流动性操作：11月央行通过MLF、PSL和SLF操作共投放资金逾8000亿元，以维持市场流动性。其中，11月央行进行1700亿元逆回购操作，净投放50亿元，连续两日净投放。
• PMI数据：11月官方制造业PMI升至51.7，为两年新高；非制造业PMI升至54.7，为当年最高。显示经济保持稳定增长，但小型企业PMI仍低于临界点，表明部分行业存在收缩压力。
• 税收政策：财政部宣布对内地个人投资者通过深港通投资香港联交所上市股票取得的差价所得，三年内免征个人所得税。
• 农民工工资支付：人社部部长强调要保障节前农民工工资支付，指出当前经济下行压力大，欠薪问题依然严峻。

2. 信用债市场动态

• 评级调整与观察：多家企业因法律纠纷、业务重组、管理层变动等原因被信用评级机构列入观察名单或信用等级下调。例如，中交地产及“16中交债”被联合评级列入观察名单；远兴能源控股股东内蒙古博源控股集团主体及债券评级被中诚信国际下调至AA-；廊坊开发区建设发展有限公司评级展望由稳定下调至负面。
• 企业公告：多家企业发布重大诉讼或仲裁公告，如粤水电因工程款纠纷被法院冻结账户；厦工股份涉及重大诉讼，计提坏账准备；华锐风电因土地闲置费问题影响净利润；珠江投资管理集团涉及子公司分立及管理层变动。

关键信息

1. 央行操作

• 11月MLF操作7390亿元，PSL操作355亿元，SLF操作284.69亿元，共投放资金8029.69亿元。
• 逆回购操作：12月1日投放1700亿元，净投放50亿元；11月30日投放1400亿元，净投放900亿元。
• 央行操作有助于缓解市场流动性紧张，同时引导资金支持小微企业和“三农”等重点领域。

2. PMI数据

• 制造业PMI：11月升至51.7，连续4个月位于荣枯线上方，显示制造业扩张加速。
• 非制造业PMI：11月升至54.7，为年内最高，服务业和建筑业表现良好，但部分行业如航空运输业和餐饮业仍处于收缩区间。
• 分类指数：生产指数、新订单指数上升，但原材料库存指数和供应商配送时间指数下降，显示库存压力和供应链效率下降。

3. 一级市场新券发行情况

风险提示

• 美联储加息存在不确定性，可能影响全球资本流动；
• 中国央行货币政策走向和国内基本面变化需重点关注；
• 企业流动性风险、法律纠纷及重组不确定性对信用债市场构成潜在影响。

分析师信息

• 孙彬彬：SAC执业证书编号S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
• 高志刚：SAC执业证书编号S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzq.com
• 联系人：于瑶（yuyao@tfzq.com），周泽平（zhouzeping@tfzq.com）

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