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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2016年1月18日的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债收益率、金融债收益率、企业债收益率、可转债市场以及债市要闻等内容。报告还包含市场资金面情况、发行与交易动态、信用债市场表现、可转债市场交易情况、分析师承诺、信用评分符号定义及重要声明。

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主要观点

1. 货币市场利率

• 银行间货币市场利率整体下行，R001下行0.06 bps至1.9355，R014下行1.18 bps至2.6382，R1M下行10.24 bps至2.8373，R3M保持不变。
• 交易所GC001收于1.75%，GC007收于2.05%，加权平均利率分别为2.33%和2.37%。

2. 国债收益率

• 中债国债收益率整体上行，1Y上行1.64 bps至2.2618，3Y上行0.49 bps至2.5650，5Y上行1.51 bps至2.6431，7Y上行3.21 bps至2.8094，10Y上行3.00 bps至2.7764。

3. 金融债收益率

• 银行间金融债收益率整体上行，1Y上行1.01 bps至2.3721，3Y上行0.51 bps至2.7136，5Y上行4.38 bps至2.9432，7Y上行4.05 bps至3.1955，10Y上行3.48 bps至3.1929。

4. 企业债收益率

• 企业债收益率整体呈现不同等级的波动，AAA级1Y为2.81，3Y为3.01，5Y为3.27，7Y为3.54；AA+级1Y为2.94，3Y为3.19，5Y为3.45，7Y为3.84；AA级1Y为3.21，3Y为3.52，5Y为3.92，7Y为4.38；AA-级1Y为3.75，3Y为4.24，5Y为4.80，7Y为5.36。

5. 可转债市场

• 周一可转债市场表现分化，1只上涨，4只下跌，1只停牌。
• 航信转债继续停牌，原因未公告。
• 当日成交金额为6.380亿元，较上一交易日增长约101.8%。歌尔和电气成交金额分列前两名。

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市场资金面

• 周一质押式回购市场共成交23923.31亿元，交易量较上一交易日下降1.13%。
• 隔夜品种利率下行3.03 bps至1.9355，7D上行3.4 bps至2.3316，14D上行1.52 bps至2.6382，1M下行1.42 bps至2.8373，3M上行5.51 bps至3.0000。
• 交易所方面，GC001加权平均利率为2.33%，GC007加权平均利率为2.37%。

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发行与交易动态

• 周一利率债整体上行，国债曲线收益率除个别期限外整体上行1-3 bps。
• 农发行新发2年期，增发3、5、7、10年期，招标收益率偏高。
• 国开行曲线收益率整体上行2-4 bps，政策性银行曲线（农发行和进出口行）整体上行2-4 bps。
• 地方政府债AAA曲线5年期日终下行1 bps至2.95%。
• 中短期票据曲线收益率小幅波动，6个月期上行2 bps至2.62%，4年期下行1 bps至3.12%，超AAA级6年期上行2 bps至3.30%。
• 城投债交投清淡，曲线收益率整体小幅波动。

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债市要闻

1. 央行调整境外金融机构存款准备金率：自2016年1月25日起，对境外金融机构境内存放执行正常存款准备金率，不包括央行类机构，有助于加强人民币流动性管理。
2. 统计局：12月房价环比继续上涨：全国70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比小幅上涨，一线城市涨幅明显高于其他城市，三线城市仍处库存消化阶段。
3. 中国12月新增贷款5978亿元，M2同比增13.3%：信贷增长放缓，M2增速略有下降。
4. 国务院支持加工贸易创新发展：鼓励金融机构创新产品，支持企业转型升级和海外拓展。
5. 央行新增28天期逆回购询量：为应对春节前流动性紧张，央行重启28天期逆回购操作。
6. 工信部：2015年新接船舶订单量大幅下降：同比下降47.9%，但造船三大指标市场份额仍保持世界领先。

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信用债市场动态

1. 发行人公告

• 沃森生物：2015年预计净利润亏损4.55亿元-4.6亿元，主要因员工持股计划、新产品研发投入及利息支出增加。公司大股东拟增持1.8亿元股票。
• 国中水务：预计2015年净利润由盈转亏，亏损约1.1亿元，主因出售亏损子公司、融资利息支出及环保处罚。
• 厦门钨业：2015年亏损6.31亿元，主因钨产品价格下跌、稀土行业低迷及漳州项目存货跌价损失。

2. 信用评级调整

• 无信用评级调整信息。

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可转债市场动态

• 航信转债继续停牌，原因未公告。
• 转债市场日终收盘1只上涨，4只下跌，1只停牌。
• 格力、电气、歌尔、14宝钢E、5天集E涨幅分别为-3.1279%、-2.3112%、0.6391%、-3.9625%、0.0506%。

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信用评分符号定义

等级	定义
投资档	A3、A2、A1
A3	偿债主体还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低
A2	偿债主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低
A1	偿债主体偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低
投机档	B3、B2、B1、C3、C2、C1
B3	偿债主体偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般
B2	偿债主体偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险
B1	偿债主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，信用风险很高
C3	偿债主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，信用风险极高
C2	偿债主体在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
C1	偿债主体不能偿还债务

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分析师承诺

• 招商证券债券研究团队承诺，本报告内容清晰、准确地反映了分析师的研究观点，与分析师薪酬无直接或间接关系。

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重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告分析基于假设，结果可能因假设不同而有重大差异。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，使用本报告产生的任何损失，招商证券不承担责任。
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