机械行业2021年1月报：建议配置低估值龙头-20201230-招商证券-33页_1mb

机械行业2021年1月报总结

核心内容

本报告聚焦机械行业2021年的发展前景，提出应配置低估值龙头股，并重点推荐了三一重工、中集集团、恒立液压、迈为股份、先导智能、捷昌驱动、杭氧股份、杰瑞股份等公司。同时，报告对工程机械、智能装备、锂电设备、光伏设备、油气装备等子行业进行了详细分析，并对各行业未来增长潜力及投资逻辑进行了阐述。

主要观点

1. 工程机械行业

• 行业趋势：2020年11月工程机械行业表现强劲，销量增长显著，尤其挖掘机和叉车等产品销量同比大幅增长，受益于制造业资本开支复苏及出口拉动。
• 龙头推荐：三一重工是首选，其竞争力、经营稳健性及智能化水平较2011年显著提升，预计2021年仍将保持稳健增长。
• 估值逻辑：参考卡特彼勒2020年PE约33倍，给予三一重工18倍PE，目标估值为3500亿，具有明显估值优势。
• 行业前景：随着经济双循环、制造业复苏及出口增长，工程机械行业波动性将降低，龙头效应将更加明显。

2. 智能装备行业

• 工业机器人：11月产量创历史新高，同比增长31.7%，国内需求强劲叠加出口复苏，预计未来将持续增长。
• 产业链受益：埃斯顿、绿的谐波等企业受益于国产替代和进口替代趋势，尤其绿的谐波在谐波减速器领域占据国内龙头地位。
• 出口复苏：随着疫情控制和海外市场需求恢复，工业机器人外销需求持续增长，资本对细分领域持续关注。
• 投资建议：继续强烈推荐埃斯顿、绿的谐波、联得装备等公司。

3. 锂电设备行业

• 行业景气度提升：11月新能源整车和电池装机量同比增速维持高位，欧洲电动车渗透率大幅提升，全球新能源产业进入高景气周期。
• 技术路线变化：磷酸铁锂电池装机量增长迅速，成为新能源车主力，而三元电池仍为未来主流。
• 设备需求增长：随着电池企业排产计划饱满，锂电设备需求有望翻倍增长，先导智能作为全球设备龙头，持续受益。
• 投资建议：继续强烈推荐先导智能等锂电设备企业。

4. 光伏设备行业

• 产业链景气度：光伏产业链价格坚挺，下游抢装和备货需求旺盛，多晶硅价格止跌企稳，单晶硅片价格维持高位。
• 出口增长：光伏组件出口快速增长，欧洲成为重要出口市场，海外政策刺激进一步推动需求。
• 技术迭代：异质结技术不断推进，国产化进程加速，光伏设备板块值得持续关注。
• 投资建议：继续强烈推荐迈为股份等光伏设备企业。

5. 油气装备行业

• 行业复苏预期：疫情控制后，原油需求回暖，弱美元周期拉升大宗商品价格，带动油气装备行业复苏。
• 投资主线：能源安全是2021年投资主线，杰瑞股份、中密控股等公司受益。
• 投资建议：继续强烈推荐杰瑞股份等油气装备企业。

关键信息

重点推荐公司

行业动态

• 工程机械：三一重工、中集集团等龙头表现突出，行业波动性下降，龙头效应增强。
• 智能装备：工业机器人需求强劲，埃斯顿、绿的谐波等企业受益于国产替代。
• 锂电设备：新能源汽车销量超预期，磷酸铁锂电池装机量提升，先导智能等设备企业受益。
• 光伏设备：异质结技术加速发展，光伏组件出口增长，迈为股份等企业受益。
• 油气装备：疫情后需求回暖，杰瑞股份等公司受益于能源安全趋势。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 现金回款受经济影响
• 制造业投资需求放缓

总结

机械行业在2021年展现出强劲的增长潜力，尤其在工程机械、智能装备、锂电设备、光伏设备及油气装备等领域。报告建议配置低估值龙头股，如三一重工、中集集团、恒立液压、迈为股份、先导智能、捷昌驱动、杭氧股份、杰瑞股份等。这些公司受益于行业复苏、技术迭代及政策支持，具备良好的成长空间和估值优势。整体来看，机械行业具备较高的景气度和投资价值，建议投资者重点关注。