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有色金属行业2016年下半年投资策略总结

核心内容

2016年下半年，有色金属行业面临全球经济低迷、金属价格波动、美联储加息等多重挑战，但部分子行业因供给侧改革和政策红利存在阶段性投资机会。分析师建议关注锌、锂和稀土板块，认为其供需格局相对较好，有望在价格修复中受益。

主要观点

全球经济与金属价格

• 全球经济复苏缓慢，主要经济体增速下调，金属价格表现疲软。
• 美联储加息的不确定性将对大宗商品市场产生压制作用。
• 美国非农就业人数和失业率显示经济复苏动力不足，可能影响加息节奏。

有色金属行业整体表现

• 行业整体面临下行压力，但短期波动和政策变化可能带来阶段性机会。
• 中国作为全球最大金属消费国，经济增速放缓对金属需求构成压力。

供给侧改革影响

• 供给侧改革对中国优势金属如稀土和钨价格有明显提振作用。
• 通过打击“黑稀土”和“黑钨”，有望恢复资源价值。

金属细分行业分析

• 锌：供给收缩明显，锌价上涨带动公司盈利，建议关注。
• 铝：过剩格局未改，但随着铝价反弹，复产可能增加。
• 铅：需求疲软，供给相对稳定，仍有下跌空间。
• 锡：供给偏紧，价格回升可能减缓进一步减产。
• 贵金属：在加息背景下呈现谨慎乐观，金价受避险需求支撑。

关键信息

价格预测

• 预计2016年国内铜价37000元/吨，铝价11000元/吨，锌价15000元/吨，铅价12500元/吨，锡价100000元/吨，镍价82000元/吨，金价250元/克。
• 价格同比变动幅度分别为：-10%、-10%、-5%、-5%、-10%、-10%、+6%。

供给与需求

• 碳酸锂供给偏紧，预计2016年全球供给增加3.6万吨，但实际增量可能低于预期。
• 2016年全球精炼锌需求增加3.4万吨，供给偏紧。
• 稀土和钨受益于供给侧改革，价格有望中长期修复。

政策影响

• 稀土收储和打黑行动有助于提振价格。
• 《稀有金属管理条例》的出台可能加强行业管控。

推荐公司

• 兴业矿业（000426）：受益锌价上涨，收购股东资源是看点，给予“增持”评级。
• 赤峰黄金（600988）：主业盈利出众，股权激励开启想象空间，给予“买入”评级。
• 厦门钨业（600549）：供给侧改革下盈利有望好转，给予“增持”评级。
• 建议关注：赣锋锂业（002460），受益于政策和新能源汽车推广。

风险因素

• 美联储加息力度和时间超出预期。
• 美国经济复苏缓慢，欧洲经济低迷。
• 下游需求持续疲软，金属价格大幅下滑。

行业评级

• 行业评级：维持“看好”评级。
• 投资主线：关注供需相对较好的锌，以及受益于政策红利的锂和稀土。

结论

尽管有色金属行业整体面临价格下行压力，但锌、锂和稀土因供给收缩、政策支持和新能源发展，存在阶段性上涨机会。建议投资者关注上述子行业及推荐公司，同时注意宏观经济和政策变动带来的风险。