20210426-太平洋-万孚生物-300482.SZ-归母净利润增速接近60_抗原自测为21Q2亮点_5页_1017kb

万孚生物（300482）总结

核心内容概述

万孚生物是一家专注于医疗保健、制药、生物科技与生命科学领域的公司，其2021年第一季度业绩表现亮眼，营业收入和归母净利润均实现显著增长。公司通过新冠检测业务的拓展，尤其是在抗原自测产品方面的突破，推动了整体业绩提升，并在海外市场取得进展。分析师认为公司具备较强的盈利能力和发展潜力，给予“买入”评级。

主要观点与关键信息

财务表现

• 目标价：130元
• 昨收盘价：98.08元
• 营业收入：2021年第一季度实现6.97亿元，同比增长26.27%。
• 归母净利润：1.55亿元，同比增长58.84%。
• 扣非净利润：1.41亿元，同比增长48.61%。
• 净利率：同比提升4.25个百分点至21.88%。
• 毛利率：同比提升3.11个百分点至70.50%。

投资评级与盈利预测

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：
  • 2021年营业收入预计为41.71亿元，同比增长48.38%。
  • 2021年归母净利润预计为9.62亿元，同比增长51.66%。
  • 2022年营业收入预计为48.95亿元，同比增长17.36%。
  • 2022年归母净利润预计为11.14亿元，同比增长15.82%。
  • 2023年营业收入预计为58.36亿元，同比增长19.22%。
  • 2023年归母净利润预计为13.54亿元，同比增长21.52%。
• EPS预测：2021年为2.81元，2022年为3.25元，2023年为3.95元。
• PE预测：2021年对应30倍PE，2022年为25.72倍，2023年为21.16倍。

业务发展与市场拓展

• 新冠检测业务：公司新冠抗原检测试剂盒已获得欧盟CE认证和中国国家药品监督管理局应急审批，进入德国家庭自测清单，市场前景广阔。
• 产品布局：公司提供“核酸+抗原+抗体”三位一体的新冠病毒检测产品与解决方案，满足多种检测场景需求。
• 发展战略：提出“常规业务、新冠业务两手抓”和“国内为主，国内国际双循环”的策略，推动公司在国内和全球市场的持续增长。

财务结构与现金流

• 资产负债表：公司资产规模持续增长，2021年资产总计预计为4917百万元，2023年预计达到7910百万元。
• 股东权益：2021年归母公司股东权益预计为3788百万元，2023年预计为6256百万元。
• 负债：2021年负债合计预计为943百万元，2023年预计为1414百万元。
• 现金流：经营性现金流稳健，2021年预计为882百万元，2023年预计为1465百万元；投资性现金流有所波动，融资性现金流在2021年为负，但2022年后趋于稳定。

财务指标预测

风险提示

• 疫情持续影响：新冠疫情影响可能持续，对公司业务造成不确定性。
• 新品研发与认证风险：新产品研发及注册过程存在不确定性。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，可能影响公司市场份额。
• 政策变化风险：相关政策变动可能对公司经营产生影响。
• 分销管理风险：分销渠道管理不当可能影响销售效率。
• 汇率波动风险：汇率变动可能影响海外业务利润。

公司销售团队信息

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%与+5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远企业号D座。
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 公司或关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，并可能为其提供投资银行业务服务。
• 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。