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市场研报总结 - 沪铝期货周报 2021年3月12日

一、核心内容

1. 周度数据概览

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
期货 AL2105	收盘（元/吨）	17140	17240	+100
期货 AL2105	持仓（手）	167066	206770	+39704
期货 AL2105	前20名净持仓	-658	-5112	-4454
现货	上海A00铝	17100	17370	+270
现货	基差（元/吨）	-40	130	+170

注： 前20名净持仓中，负值表示净空头，正值表示净多头。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美国2月CPI环比增长0.4%，同比增长1.7%，符合预期，对美联储提前加息担忧有所缓和。
• 美国总统拜登正式签署1.9万亿美元经济刺激计划，提振市场风险情绪。
• 中国铝出口量同比增长25.9%，显示市场需求增长。
• 铝棒库存减少1.5万吨，表明下游需求有所回暖。
• 国内电解铝生产利润维持高位，支撑铝价。

利空因素：

• 中国主要市场电解铝库存增加4.9万吨，库存压力有所上升。
• 2月中国电解铝产量同比增长5.23%，3月预计达334.4万吨，产能投放仍保持增长。
• 碳达峰政策下，内蒙古不再审批新增铝项目，产能增长受限。

3. 市场展望

• 下周铝价预计震荡偏强，主要因国内产能投放放缓、库存增速放缓以及下游需求旺季临近。
• 技术面上，沪铝主力2105合约多头氛围仍存，测试前高位置。
• 操作建议：在17000元/吨附近逢回调做多，止损位设为16800元/吨。

二、市场数据详情

1. 期现价格对比（图1）

• 截至2021年3月12日，长江有色市场1#电解铝平均价为17310元/吨，沪铝期货价格为17370元/吨。

2. 升贴水走势（图2）

• 截至2021年3月12日，电解铝升贴水处于升水-30元/吨附近。

3. 氧化铝价格（图3）

• 截至3月12日，贵阳氧化铝价格为2350元/吨。

4. 氧化铝库存（图4）

• 截至3月5日，国内总计氧化铝库存为42万吨。

5. 铝进口利润与沪伦比值（图5）

• 截至3月10日，铝进口盈亏为283.8元/吨。

6. 铝棒库存（图6）

• 截至3月11日，全国铝棒库存总计25.15万吨。

7. 铝棒库存季节性分析（图7）

• 图中显示铝棒库存季节性波动，当前库存处于相对低位。

8. LME铝库存与注销仓单（图8 & 图9）

• 截至3月11日，LME铝库存为1608675吨，注销仓单为199675吨。
• LME铝库存与注销仓单比率显示市场流动性变化。

9. 电解铝生产利润（图11）

• 截至3月12日，国内电解铝生产利润为4229.6元/吨，维持高位。

10. 铜铝比价（图13）

• 截至3月12日，沪铜与沪铝主力合约价格比为3.8660，铝锌比价为0.7915。

三、关键信息

• 国内铝市场：产能投放速度放缓，库存增速放缓，下游需求旺季临近，铝价支撑增强。
• 国际铝市场：LME库存与注销仓单比率显示市场流动性变化，进口利润维持正值。
• 政策影响：碳达峰政策限制新增产能，内蒙古不再审批新增铝项目。
• 操作建议：逢回调做多，关注17000元/吨支撑位。

四、免责声明

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