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市场研报总结：沪铜期货周报 2021年1月29日

核心内容

本报告为瑞达期货金属小组发布的沪铜期货周报，主要分析了近期沪铜期货及现货市场走势、多空因素、库存情况及技术面信号，为投资者提供市场策略建议。

1. 周度数据概览

• 期货价格：沪铜2103合约本周收盘价为57550元/吨，较上周下跌1260元/吨。
• 持仓变化：期货合约持仓减少1763手，前20名净持仓由-5105手降至-8428手，显示空头氛围增强。
• 现货价格：上海1#电解铜平均价下跌750元/吨至58170元/吨。
• 基差：基差从110元/吨升至620元/吨，表明现货价格相对期货价格有所走强。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美联储政策：维持联邦基金利率0-0.25%区间和每月1200亿美元的资产购买计划，与市场预期一致，对美元指数形成支撑。
• 铜矿供应紧张：中国铜矿港口库存周减10.2万吨，TC加工费周降0.5美元/千吨，显示铜矿供应依然偏紧。
• 废铜新政：进口量大幅增加，精废价差扩大，替代作用逐渐增强。

利空因素：

• 疫情持续：全球累计确诊病例超1.01亿例，日新增确诊约55万例，市场风险情绪依然脆弱。
• 刺激计划受阻：拜登对调整1.9万亿美元刺激方案持开放态度，但面临两党质疑，影响市场信心。
• 下游需求疲软：年末下游备货接近尾声，传统淡季需求逐渐转淡。

3. 市场展望

• 铜价走势：预计下周铜价将偏弱震荡，库存维持低位，铜价下方空间有限。
• 技术面信号：沪铜2103合约日线MACD绿柱放量，空头氛围增强，短期走势偏弱。
• 操作建议：建议在56500-58400元/吨区间操作，止损各500元/吨。

4. 图表与数据

• 图1：铜期现价格走势，显示期货价格低于现货价格。
• 图2：中国铜冶炼加工费，TC和RC加工费均有所下调。
• 图3：精炼铜进口利润，显示进口盈亏为-486.1元/吨。
• 图4：精废价差，显示精废价差为3738元/吨。
• 图5：SHF阴极铜库存，截止至1月22日为67248吨。
• 图6：SHF阴极铜库存季节性分析，显示库存处于低位。
• 图7：LME铜库存及注销仓单，LME库存为76250吨，注销仓单为25175吨。
• 图8：COMEX铜库存走势，显示库存为74612吨。
• 图9：沪铜和沪铝价格比率，当前比价为3.8354。
• 图10：沪铜和沪锌价格比率，当前比价为2.9642。

关键信息

• 市场情绪：受疫情持续和刺激计划受阻影响，市场风险情绪脆弱。
• 库存情况：国内和国际铜库存均处于历史低位，限制铜价下跌空间。
• 成本支撑：铜矿加工费TC继续下调，冶炼成本高企，对铜价形成支撑。
• 政策影响：废铜新政推动进口量增加，精废价差扩大，替代效应增强。
• 技术策略：建议在56500-58400元/吨区间操作，短期偏弱震荡。

总结

本周沪铜期货价格下跌，主要受疫情持续、刺激计划受阻及市场风险情绪影响。国内铜矿供应紧张，TC加工费下调，冶炼成本高企，但废铜新政推动进口量增加，精废价差扩大，对铜价形成一定支撑。库存处于历史低位，限制铜价下跌空间。技术面上，MACD绿柱放量，空头氛围增强，预计短期内铜价偏弱震荡。操作建议为在56500-58400元/吨区间进行操作，止损各500元/吨。