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市场研报总结：沪铜期货周报 2021年4月16日

核心内容

一、周度数据概览

注： 前20名净持仓中，“+”代表净多，“-”代表净空。

二、多空因素分析

利多因素：

• 美国财政政策：拜登提出1.52万亿美元的2022财年预算案，强调对不平等、疾病和气候变化问题的投入，可能对铜需求产生积极影响。
• 国内铜库存下降：中国电解铜现货库存出现下降趋势，显示市场供应趋紧，对铜价形成支撑。
• 铜矿供应趋紧：智利因疫情关闭边境，秘鲁铜矿产量环比下降，导致国内铜矿供应紧张，加工费TC走低，对冶炼厂生产造成压力。

利空因素：

• 美国通胀数据走高：3月美国CPI环比上升0.6%，同比增长2.6%，创近年新高，可能引发美联储提前加息预期。
• 美国失业数据改善：4月10日当周首次申领失业救济人数为57.6万人，低于预期，显示劳动力市场逐步恢复。

三、市场展望

周度观点策略总结：
美国初请数据好于预期，但市场仍预计美联储将维持低利率政策，美元承压下滑，利好铜价。国内铜矿供应紧张，加工费TC走低，预计4月份精炼铜产量将小幅下降。同时，国内铜现货库存下降，叠加传统需求旺季到来，市场对供应紧张的预期增强，对铜价形成支撑。因此，预计下周铜价将震荡偏强。

技术分析：
沪铜2105合约主流空头增仓较大，关注40日均线支撑，预计短线震荡偏强。

操作建议：
建议在67500元/吨逢回调做多，止损位设为67000元/吨。

关键信息

市场数据

• 图1：铜期现价格走势
  截止至2021年4月16日，长江有色市场1#电解铜平均价为68540元/吨，电解铜期货价格为68580元/吨。

• 图2：中国铜冶炼加工费
  截止至2021年3月5日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为33.5美元/干吨，较上周下调3.2美元/干吨。

• 图3：精炼铜进口利润
  截止至2021年4月16日，进口盈亏为**-354元/吨**，精废价差为3487元/吨。

• 图4：精废价差
  精废价差走势显示近期市场对精炼铜需求增强。

• 图5：SHF阴极铜库存
  截止至2021年4月9日，上海期货交易所阴极铜库存为193568吨。

• 图6：SHF阴极铜库存季节性分析
  阴极铜库存呈现季节性波动，当前库存处于低位，显示市场供应偏紧。

• 图7：LME铜库存及注销仓单
  截止至2021年4月15日，LME铜库存为169475吨，注销仓单为70850吨；COMEX铜库存为69671吨。

• 图8：COMEX铜库存走势
  COMEX铜库存持续下降，显示市场交投活跃，供应紧张。

• 图9：沪铜和沪铝价格比
  截止至4月16日，铜铝比为3.8067，铜锌比为3.1311，显示铜相对于铝和锌价格偏强。

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