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焦煤焦炭早报（2025-3-25）总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月25日焦煤与焦炭市场的基本面、价格走势、库存变化及市场预期，旨在为投资者提供短期市场判断。

焦煤分析

基本面

• 煤矿生产端暂稳，局部供应有所变化。
• 焦企库存有所减少，采购意向提升，市场略有回暖。
• 供应整体宽松，煤矿竞拍多以原价或小幅溢价成交，部分高价煤仍存在流拍现象。
• 市场心态仍偏观望。

市场因素

• 利多因素：
  • 铁水产量上涨。
  • 供应难有增量。
• 利空因素：
  • 焦钢企业对原料煤采购放缓。
  • 钢材价格疲软。

技术面与持仓

• 基差：现货市场价1080元，基差50元，现货升水期货，偏多。
• 库存：总样本库存1855.5万吨，较上周减少5.9万吨，偏多。
• 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：焦煤主力净空，空减，偏空。

市场预期

• 下游焦企对原料煤多按需采购，终端市场需求不佳，影响焦钢企业利润。
• 预计短期焦煤价格或弱稳运行。

焦炭分析

基本面

• 焦企利润多处于盈亏平衡线附近，开工较为稳定。
• 下游钢厂陆续复产，中间投机贸易商拿货增多，焦企出货情况较好。
• 厂内焦炭库存持续下降，供需结构向好运行。

市场因素

• 利多因素：
  • 铁水产量上涨，高炉开工率同步上升。
• 利空因素：
  • 钢厂利润空间受到挤压。
  • 补库需求已有部分透支。

技术面与持仓

• 基差：现货市场价1520元，基差-75.5元，现货贴水期货，偏空。
• 库存：总样本库存968.4万吨，较上周减少6.8万吨，偏多。
• 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：焦炭主力净空，空减，偏空。

市场预期

• 钢厂复产预期较强，焦炭刚需回升。
• 钢材市场处于金三银四传统需求旺季，钢厂采购积极性提升。
• 投机需求增加，焦企出货情况好转，供应过剩局面逐步改善。
• 预计短期焦炭或暂稳运行。

价格走势

焦煤现货价格

• 主焦煤（K4）：河北1070元，山东1080元。
• 1/3焦煤（GJ）：河北980元，山东1080元。
• 肥煤（Elga）：河北980元，山东1020元。
• 肥煤（伊娜琳）：河北1060元，山东1080元。
• 瘦煤（K10）：河北1050元，山东1080元。
• 1/3焦煤（GZH）：河北950元，山东950元（无货）。
• 气煤（SUEK）：山东990元。
• 气肥煤（百丽）：河北1000元，山东990元。
• 主焦煤（贡耶拉）：河北1380元，山东1210元（↓30元）。

焦炭现货价格

• 贸易出库：准一级冶金焦（日照港1370元，+20元；青岛港1330元，-30元；天津港1370元，+20元）。
• 工厂平仓：二级冶金焦（日照港1290元）；准一级冶金焦（日照港1390元，山西）；一级冶金焦（日照港1490元，山西；青岛港1490元，山西；天津港1490元，山西）。

库存情况

焦煤库存

• 港口库存：416.1万吨，较上周减少1万吨。
• 独立焦企库存：670.6万吨，较上周减少15.6万吨。
• 钢厂库存：768.8万吨，较上周增加10.7万吨。

焦炭库存

• 港口库存：190.2万吨，较上周减少2.9万吨。
• 独立焦企库存：97.2万吨，较上周减少5.5万吨。
• 钢厂库存：681万吨，较上周增加1.6万吨。

其他关键指标

• 洗煤厂原煤库存：样本洗煤厂（110家）原煤库存较上周有所变化。
• 洗煤厂精煤库存：样本洗煤厂（110家）精煤库存较上周有所变化。
• 洗煤厂精煤产量：样本洗煤厂（110家）日均精煤产量较上周有所变化。
• 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用率71.1%，较上周减少0.9%。
• 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-71元，较上周减少14元。
• 焦炭日均产量：独立焦化企业日均产量较上周有所变化。
• 焦炭月度产量：当月值较上周有所变化。
• 高炉开工率：全国247家企业高炉开工率较上周有所变化。
• 铁水产量：全国247家企业日均铁水产量较上周有所变化。

价差分析

• 焦煤价差：焦煤01-05价差、05-09价差、09-01价差均有所变化。
• 焦炭价差：焦炭01-05价差、05-09价差、09-01价差均有所变化。

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