20230115-中航证券-先进制造行业周报_政策面与基本面共振_关注锂电储能产业链投资机会_13页_1mb

文档总结：政策与基本面共振下的锂电储能及中高端阀门投资机会

一、核心内容概述

当前，锂电储能行业在政策支持与基本面改善的双重驱动下，迎来快速发展期。电化学储能因其灵活部署、建设周期短、受自然环境影响小等优势，已成为新型储能的主流路线。2022年我国电化学储能系统新增招标规模达50.97GWh，同比增长714.18%。预计2021-2025年全球储能锂电池出货量复合增速达65%，远超动力电池及小电池等其他锂电细分领域。2023年，政策面强制配储需求更加明确，基本面硅料价格下行将加速风电装机，带动大储需求持续高增，储能经济性将进一步显现。

二、主要观点

1. 储能行业增长潜力巨大

• 储能为未来数年复合增速最快的锂电细分领域，预计2030年全球锂电储能需求接近1TWh。
• 2022年全球新型储能中锂电储能市场份额达90.9%，显示其主导地位。
• 储能商业模式逐渐清晰，峰谷电价差扩大与碳酸锂价格回落将提升储能项目的经济性。

2. 储能产业链重点环节

• 电池：为储能系统成本占比最高的环节，碳酸锂价格回落有望改善盈利，同时关注新技术路线进展。
• 逆变器：技术壁垒高，成本占比约15-20%，重点关注具备品牌、渠道和服务优势的企业。
• 温控与消防：随着储能规模扩大及液冷技术渗透，温控环节需求弹性大；行业标准出台将提升消防环节价值。
• 系统集成：竞争格局分散，建议关注具备优质产业资源的企业。

3. 政策与市场双重利好

• 2022年新型储能政策密集出台，明确储能作为能源体系的重要组成部分。
• 政策层面推动储能参与电力市场和调度运用，市场机制逐步完善。
• 基本面层面，硅料价格下行、风电装机加速，将带动大储需求持续增长。

4. 其他重点行业投资机会

• 中高端阀门：国产替代空间广阔，2025年市场规模有望达171亿美元。建议关注纽威股份等具备高端产品开发能力的企业。
• 光伏设备：HJT技术快速渗透，光伏原材料价格下降将刺激下游需求，建议关注迈为股份、捷佳伟创、奥特维等。
• 锂电设备：全球产能周期共振，预计2025年全球锂电设备需求超千亿元，建议关注先导智能、杭可科技、联赢激光等。
• 换电：2025年换电站运营空间有望达1357.55亿元，建议关注具备换电运营能力的企业。
• 半导体设备：预计2030年全球需求达1400亿美元，国产替代趋势明显，建议关注中微公司、北方华创等。
• 自动化：市场规模预计达557亿元，建议关注受益于集中度提升和进口替代的龙头公司。
• 氢能源：绿氢符合碳中和要求，光伏和风电发展为绿氢制备奠定基础，建议关注隆基股份、明阳智能等。

三、关键信息

1. 储能行业数据

• 2022年我国电化学储能新增招标规模达50.97GWh，同比增长714.18%。
• 2021-2025年全球储能锂电池出货量CAGR预计达65%。
• 2025年目标新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段。

2. 政策支持

• 多项政策明确储能作为调峰资源，推动其在发电侧和用户侧的广泛应用。
• 政策鼓励锂电产业链上下游企业深度合作，建立长效机制。
• 储能行业标准体系逐步完善，加强安全与运维管理。

3. 储能产业链重点企业

• 电池：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、派能科技等。
• 逆变器：阳光电源、固德威、禾望电气等。
• 温控与消防：同飞股份、申菱环境、青鸟消防、国安达等。
• 系统集成：星云股份、东威科技、骄成超声等。

4. 中高端阀门行业

• 2021年我国阀门市场规模约135亿美元，CR3仅为6.23%。
• 油气、能源、LNG、核电等下游需求增长，推动中高端阀门国产替代。
• 纽威股份在高端阀门领域取得突破，如3000米水深级别水下阀门、大口径高温吹扫蝶阀等。

四、风险提示

• 产品和技术迭代升级不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 海外复苏及国内需求不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 客户扩产不及预期
• 市场竞争加剧

五、投资评级

• 上市公司投资评级：买入（未来六个月涨幅10%以上）、持有（-10%至10%）、卖出（跌幅10%以上）。
• 行业投资评级：增持（行业增长高于沪深300）、中性（与沪深300持平）、减持（行业增长低于沪深300）。

六、分析师信息

• 邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长，机械军工行业资深分析师。
• 卢正羽：覆盖通用设备、军民融合及计算机板块。
• 唐保威：研究助理，覆盖光伏设备、自动化行业。
• 闫智：研究助理，覆盖锂电设备、激光设备板块。