20231030-太平洋-登海种业-002041.SZ-业绩点评_单季度毛利率上升明显_转基因品种进入首批公示名单_5页_771kb

总结：登海种业单季度毛利率大幅上升，转基因品种进入首批公示名单

业绩亮点：

• 公司前三季度营收增长160%，净利润虽同比下滑，但第三季度单季度收入和净利润增速均极为显著，主要因基数较低。
• 第三季度毛利率大幅上升至3552%，环比提升1072个百分点，成本压力有所缓解，预计玉米种业景气度回升。

核心业务动态：

• 核心玉米种子业务持续增长，毛利率回升主要受成本上升短期扰动后的需求回升影响。
• Q3末合同负债达107亿元，同比增长24%，反映下游客户订单旺盛，销售预期向好。

转基因品种进展：

• 公司有2个转基因玉米品种进入国家农业农村部首批公示名单，标志着转基因商业化进程进入落地阶段。
• 2023年中央“一号文件”推动加快转基因产业化，试点范围扩大，转基因玉米的增产效果显著，种植推广前景广阔。

未来展望：

• 公司有望凭借领先的技术优势和品种储备，分享转基因种子市场增长红利，中长期发展前景良好。
• 维持“增持”评级，基于对2023-2025年归母净利润的预测及目标价(184元)分析，公司估值空间较大。

风险因素：

• 种子市场价格波动可能影响公司盈利表现，未能完全消化成本上升压力。