20241101-太平洋-登海种业-002041.SZ-三季报业绩点评_业绩短期承压_长期优势明显_5页_680kb

登海种业公司点评总结

业绩概况

太平洋证券对登海种业2024年三季度业绩发布点评。公司前三季度实现营收578亿元，净利润58.58亿元。虽然同比大幅下降，但第三季度单季度营收增长0.1%，净利润同比下滑71.86%，主要是销售淡季及基数影响所致。

短期承压因素

前三季度公司面临激烈的种业市场竞争和粮食市场下滑的压力，成本上升也影响盈利水平。尽管毛利率从前三季度平均水平下滑3.59个百分点至27.31%，但第三季度单季度毛利率环比回升，达到31.93%，显示抗风险能力。预计2025年种子业务毛利率有望回升。

长期发展优势

公司具有明显的先发优势，是国内较早开展转基因育种合作的企业，已有多个转基因玉米品种获得国家审定。长期竞争优势体现在核心科研实力，公司创始人持续育种创新，培育了多个有影响力玉米自交系和杂交种，推动了我国杂交玉米发展。

盈利预测与评级

太平洋证券维持公司"买入"评级，调整了2023-2026年盈利预测，预计2025年归母净利润为331亿元，给予港股目标价12.15港元。公司估值方面，预计未来6个月目标价为121.5元。

风险提示

主要风险来自种业市场波动，可能影响产品价格表现。

注：本总结仅是原始报告信息的提炼，并不构成买卖建议，投资者应谨慎参考。