20230829-西南证券-登海种业-002041.SZ-种子成本增加业绩承压_转基因商业化推进前景光明_5页_1mb

登海种业（002041）2023年中报分析摘要

业绩亮点

• 收入增长显著：2023年上半年营收达483亿元，同比增长989%，玉米种子业务占比94.02%，毛利率38.8%。
• 转基因商业化加速：2023年8月，5省20县开展转基因玉米大豆产业化试点，单产增5.6%-11.6%。

核心数据

• 财务表现：
  • Q2营收增长超110%，但扣非净利润下降，成本压力显著。
  • 研发投入3.17亿元（↑38.96%），获新品种权10项、授权专利12项。
  • ROE下滑至6.6%，负债率14.37%。

投资建议

• 目标价：暂无6个月估值预测，维持“持有”评级。
• 盈利预测：2023–2025年EPS为0.37–0.65元，PE动态区间41–23倍。

风险提示

• 种子成本上升、极端天气、研发进度延迟。

财务预测表