20250505-华鑫证券-申菱环境-301018.SZ-公司事件点评报告_数据中心业务大放异彩_进入放量期_5页_287kb

申菱环境2025年Q1实现收入628亿元，同比增长2718%，归母净利润054亿元，同比增长734%。公司2024年收入3016亿元，同比增长2011%，归母净利润116亿元，同比增长1017%。数据中心业务是主要增长动力，2024年数据中心收入1547亿元，同比增长754%。工业领域收入611亿元，同比下降305%；特种领域收入704亿元，同比增长1115%；商业领域收入139亿元，同比增长2815%。公司与H公司合作并拓展字节、腾讯、阿里等客户，订单增长显著，2024年数据服务板块新增订单同比增长95%。蒸发冷却产品、液冷产品营收分别同比激增23倍和29倍。预测2025-2027年公司归母净利润分别为278、355、446亿元，EPS分别为105、133、168元，当前股价对应PE37倍，2025年PE29倍，2026年PE23倍，维持“买入”评级。主要风险包括需求不及预期、原材料价格波动、费用控制不及预期及新客户开拓不及预期。财务数据显示公司毛利率、净利率及ROE持续提升，资产负债率有所上升，但资产结构优化，现金流状况改善。公司控股人及分析师黎江涛具备多年新能源行业研究经验，涉及电动车、锂电、储能等领域。报告强调信息来源为公开资料，不保证准确性，并申明版权及免责条款。