晨会速递总结
核心内容概述
本次晨会速递汇总了2021年11月至12月期间的宏观经济、市场策略、行业研究、市场数据及公司研究等关键信息，涵盖国内外市场表现、政策动向及投资建议。
宏观经济分析
【宏观】出口韧性持续，短期高位筑顶
- 出口表现：2021年11月出口数据略超市场预期，展现出较强韧性。
- 支撑因素：
- 圣诞消费旺季带动玩具、液晶屏等品类出口增速回升。
- 全球经济总需求扩张推动工业品出口增速上扬。
- 未来展望：预计出口将在四季度高位筑顶，2022年一季度将回落，但回落速度较慢，因美国供应链堵塞尚未缓解，全球疫情发展尚不明朗。
市场策略分析
【策略】港股估值低位，修复空间较大
- 估值水平：恒指已接近168月均线，支撑作用显著，短期利空影响有限。
- 中美关系：12月初中美双方在关税问题上展开积极对话，中美关系阶段性缓和，值得期待。
- 重点推荐组合：HTSC、中国能源建设、华润啤酒、舜宇光学科技、小米-W、快手-W、药明康德、锦欣生殖。
海外策略与政策影响
【策略】美国SEC实施HFCAA，中概股面临风险
- 政策背景：美国SEC通过修正案，确定实施《外国公司责任法》（HFCAA），增加在美上市中国企业的停牌及退市风险。
- 应对措施：
- 港交所优化海外发行人上市制度，降低二次上市中概股最低市值要求。
- 设置过渡期应对美国中概股被摘牌的可能性。
- 建议关注：港股市场对中概股的承接能力，以及相关企业的应对策略。
行业研究
【银行】降准释放宽松信号，助力中小企业发展
- 降准目的：释放宽松信号，提振市场信心，护住中小企业基本盘，避免信贷增长乏力。
- LPR调整：12月20日LPR调整概率不大，但2022年仍是开放时间窗口。
- 政策建议：适度下调5Y-LPR报价，引导杠杆率从企业端向居民端切换，更有利于居民合理购房需求。
【房地产】全面降准利好“杠杆稳健型”民企地产
- 政策背景：央行宣布全面降准，释放长期资金1.2万亿元。
- 市场影响：
- 重点推荐：万科A、万科企业、保利发展、中国金茂、新城控股。
市场数据概览
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3595.09 |
0.16 |
| 沪深300 |
4922.1 |
0.60 |
| 深证成指 |
14697.17 |
-0.38 |
| 中小板指 |
9676.52 |
-0.30 |
| 创业板指 |
3368.78 |
-1.09 |
股指期货
| 股指期货 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2112 |
4925.00 |
0.40 |
| IF2201 |
4918.80 |
0.44 |
| IF2203 |
4897.80 |
0.37 |
| IF2206 |
4859.80 |
0.36 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
367.88 |
-0.22 |
| 燃油 |
2592 |
3.06 |
| 铜 |
69420 |
0.49 |
| 锌 |
22860 |
0.59 |
| 铝 |
18790 |
0.43 |
| 镍 |
146800 |
0.78 |
外汇市场
| 外汇 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.3738 |
0.06 |
| 人民币对欧元 |
7.1913 |
-0.12 |
| 人民币对日元 |
0.0562 |
-0.28 |
| 人民币对港币 |
0.8172 |
0.02 |
利率市场
| 利率品种 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
2.1302 |
31.47 |
| DR007 |
2.1519 |
6.31 |
| DR014 |
2.1188 |
8.03 |
| 一年期国债 |
2.251 |
0.58 |
| 五年期国债 |
2.7301 |
2.86 |
| 十年期国债 |
2.8451 |
2.75 |
公司研究
【石化】中国石油与中国石化签订战略合作协议
- 合作内容：双方在油气业务、新能源、信息化与数字化等领域深化合作。
- 战略意义：共同保障国家能源安全，加速向新能源领域转型。
- 重点推荐：中国石油（A+H股）、中国石化（A+H股）、上海石化、石化油服（A+H股）、中油工程。
- 风险提示：原油价格大幅下行风险，炼油和化工景气度下行风险。
【食品饮料】洽洽食品旺季增长可期
- 提价策略：国葵提价 $8% - 18%$，提价传导顺畅。
- 渠道表现：坚果社区店模式初见成效，经销商库存处于正常水平，仍有压库空间。
- 业绩弹性：提价范围广，受益时长可覆盖明年全年，业绩弹性高于上轮。
- 投资建议：买入，公司激励政策可观，Q4增长值得期待。
评级体系说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级 |
基准指数说明
- A股主板基准：沪深300指数
- 中小盘基准：中小板指
- 创业板基准：创业板指
- 新三板基准：新三板指数
- 港股基准：恒生指数
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