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报告摘要

早间评论总结

核心内容概述

本文为2022年10月24日西南期货研究所发布的早间评论，对多个大宗商品期货品种进行了分析，涵盖贵金属、黑色系、化工品、农产品等市场情况及操作策略。评论内容基于市场供需、库存变化、成本支撑、政策影响及国际环境等多维度因素，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点与关键信息

贵金属

价格表现：沪金下跌0.16%，沪银上涨0.32%。
市场因素：美元指数和美债利率受美联储紧缩预期和避险需求影响反弹，压制贵金属价格。
策略建议：长线逢低做多。

螺纹、热卷

价格表现：螺纹钢、热卷延续弱势。
供需分析：库存持续下降，显示需求强于供应；但宏观政策和需求疲软限制反弹空间。
策略建议：建议关注低位做多机会。

铁矿石

价格表现：铁矿石期货大幅下跌。
供需分析：钢厂复产空间有限，全年粗钢产量目标压制需求；非主流矿成本支撑存在。
策略建议：建议关注反弹做空机会，不建议低位追空。

焦煤焦炭

价格表现：焦煤焦炭期货上涨。
供需分析：上游安全检查和货运受阻压制供应，但下游钢厂高开工率提供短期支撑；中期需求疲弱，价格或震荡偏强。
策略建议：轻仓做多。

天然橡胶

价格表现：小幅收跌。
供需分析：全球供应旺盛，需求疲软，库存高位；近期原料煤价格企稳，商品情绪回暖。
策略建议：建议空单逢低止盈。

PVC

价格表现：延续偏弱震荡。
供需分析：供应端开工率上升，但需求端疲软，高库存和成本逻辑减弱。
策略建议：建议等待高空机会。

尿素

价格表现：持续下跌。
供需分析：原料煤价格松动，库存高位，需求疲软，短期快速下跌兑现利空。
策略建议：空单逢低分批离场，注意日产下滑风险。

乙二醇

价格表现：小幅下跌。
供需分析：供应端逐步恢复，但需求端未明显改善，库存压力显现。
策略建议：逢反弹配空，注意止损。

PTA

价格表现：小幅下跌。
供需分析：供应端负荷提升，需求端未明显改善，加工费收窄，成本支撑增强。
策略建议：短期观望，中长期偏空。

短纤

价格表现：小幅下跌。
供需分析：供应有增量预期，但成本支撑不足，下游聚酯高库存压制需求。
策略建议：等待沽空机会。

铜

价格表现：沪铜小幅上涨。
供需分析：铜精矿供应偏松，但粗铜供应紧张；社会库存低位，短期支撑存在。
策略建议：等待沽空机会。

铝

价格表现：震荡运行。
供需分析：氧化铝小幅过剩，电解铝成本支撑有效；国内库存下降，但宏观情绪偏弱。
策略建议：建议维持区间操作。

锌

价格表现：沪锌上涨。
供需分析：锌精矿供应稳定，但冶炼企业减产，基建消费支撑较强；国内库存上升，中长期承压。
策略建议：建议区间操作，择机轻仓试空。

铅

价格表现：小幅震荡。
供需分析：原生铅产量回升，再生铅复产积极，消费端支撑较强。
策略建议：建议轻仓试空。

锡

价格表现：下跌。
供需分析：锡矿供应稳定，但消费端疲软，库存低位支撑价格。
策略建议：建议多看少动，注意控制风险。

镍

价格表现：沪镍上涨，LME下跌。
供需分析：镍矿供应偏紧，印尼政策不确定性影响远期供应；低库存支撑当前价格。
策略建议：远月合约逢高沽空。

豆粕

价格表现：小幅上涨。
供需分析：美豆上涨，国内油厂压榨量回升，但整体仍处于低位；生猪盈利回升，提振豆粕需求。
策略建议：建议等待反弹抛空。

油脂

价格表现：震荡偏弱。
供需分析：豆油、菜油库存处于近4年低位，棕榈油库存上升；国际供应偏紧，支撑价格。
策略建议：建议油脂空单减仓持有，注意止损。

棉花&棉纱

价格表现：小幅震荡。
供需分析：全球棉价承压，新旧棉同时供给，下游信心不足，需求偏弱。
策略建议：逢高做空。

白糖

价格表现：小幅下跌。
供需分析：巴西产量不及预期，国内库存下降，疫情抑制消费。
策略建议：建议逢高做空。

苹果

价格表现：小幅回落。
供需分析：新季苹果入库临近，价格波动可能加大；减产逻辑支撑远月价格。
策略建议：回调后做多。

生猪

价格表现：小幅上涨。
供需分析：供应增量有限，需求承接不足，价格支撑减弱；政策推动出栏节奏加快。
策略建议：关注03、05合约短空机会。

鸡蛋

价格表现：小幅上涨。
供需分析：消费进入旺季，饲料成本上升支撑价格；存栏量下降，供应减少。
策略建议：建议维持回调做多思路。

玉米

价格表现：小幅上涨。
供需分析：北方收获延后，南方库存高位；全球库存降至近8年低位，成本支撑明显。
策略建议：建议沿成本支撑逐步建立多单。

总体市场趋势

整体来看，多数品种呈现震荡或偏弱走势，部分品种如铜、铝、锌等受成本支撑，短期表现较强，但中长期仍面临压力。市场情绪受宏观政策、供需变化、成本波动及国际局势影响较大，投资者需密切关注政策动向、库存变化及成本支撑情况。

操作策略汇总

品种	策略建议
贵金属	长线逢低做多
螺纹、热卷	关注低位做多机会
铁矿石	建议关注反弹做空机会
焦煤焦炭	轻仓做多
天然橡胶	空单逢低止盈
PVC	等待高空机会
尿素	空单逢低分批止盈
乙二醇	逢反弹配空，注意止损
PTA	短期观望，中长期偏空
短纤	等待沽空机会
铜	等待沽空机会
铝	区间操作
锌	区间操作，择机轻仓试空
铅	轻仓试空
锡	多看少动，注意控制风险
镍	远月合约逢高沽空
豆粕	等待反弹抛空
油脂	空单减仓持有，注意止损
棉花&棉纱	逢高做空
白糖	逢高做空
苹果	调整后做多
生猪	关注03、05合约短空机会
鸡蛋	维持回调做多思路
玉米	沿成本支撑逐步建立多单