20181120-东方金诚-10月物价数据点评_10月通胀压力暂缓_短期内上行风险不大_6页_1mb

10月物价数据点评总结

核心内容概述

10月中国CPI同比上涨2.5%，与前值持平，结束了连续四个月的同比加速。PPI同比上涨3.3%，较上月回落0.3个百分点，延续7月以来的下行趋势。整体来看，10月物价数据表明通胀压力有所缓解，短期内上行风险不大。

主要观点

CPI：涨势趋稳，食品价格回落，非食品价格温和上涨

• CPI同比：10月CPI同比上涨2.5%，与前值持平，处于年内高点但趋于稳定。
• 食品价格：食品价格同比涨幅收窄至3.3%，鲜菜价格同比上涨10.1%，但环比下降3.5%，是食品CPI涨幅回落的主要因素。猪肉价格同比下跌1.3%，环比上涨1.0%，涨幅较上月有所收窄。
• 非食品价格：非食品价格同比上涨2.4%，涨幅较上月加快0.2个百分点，其中交通和通信价格同比上涨3.2%，主要受成品油价格上调影响。
• 环比数据：CPI环比上涨0.2%，涨幅较上月收窄0.5个百分点。食品价格环比转跌0.3%，非食品价格环比上涨0.3%，涨幅与上月持平。

PPI：同比增速放缓，但高于市场预期；环比涨幅收窄

• PPI同比：10月PPI同比上涨3.3%，较上月回落0.3个百分点，但仍高于普遍市场预期。
• 生产资料：生产资料价格上涨4.2%，涨幅较上月回落0.4个百分点。
• 采掘工业：采掘工业PPI同比上涨12.4%，涨幅较上月扩大0.7个百分点，主要受原油和铁矿石价格走高带动。
• 原材料工业和加工工业：同比涨幅均有所收窄，受高基数影响。
• 生活资料：生活资料价格上涨0.7%，涨幅较上月收窄0.1个百分点，主要受一般日用品和耐用消费品价格走低拖累。
• 环比数据：PPI环比上涨0.4%，涨幅较上月回落0.2个百分点。采掘工业环比涨幅加快至2.8%，而原材料工业和加工工业环比涨幅收窄。生活资料PPI环比涨幅为0.0%，主要受食品和耐用品价格下跌影响。

关键信息

CPI走势分析

• 食品价格：受季节性供应增加和需求减弱影响，鲜菜、蛋类、鲜果价格环比走弱，但猪肉价格止跌回升。
• 非食品价格：交通和通信价格涨幅扩大，反映国际油价上涨对国内成品油价格的影响。
• 预计11月CPI同比增速将降至2.3%左右，食品价格环比或基本持平，非食品价格支撑减弱。

PPI走势分析

• 原油和铁矿石价格走高支撑PPI同比涨幅，但受高基数和增产影响，同比增速仍回落。
• 11月PPI环比增速预计进一步下滑，同比涨幅或继续小幅回落，年末PPI涨幅仍有望保持在3.3%左右。
• 国际大宗商品价格和国内环保政策将对PPI走势产生重要影响。

结论

10月CPI和PPI数据表明，通胀压力有所缓解，短期内CPI上行风险不大，PPI同比增速延续下行趋势但高于市场预期。预计11月CPI同比将小幅回落，PPI同比继续下滑，但整体仍高于普遍预期。未来物价走势将更多取决于季节性供需变化、国际大宗商品价格波动以及政策调控力度。