中国银行：全球经济金融展望报告（2023年）_72页_4mb

全球经济金融展望报告（2023年）

核心内容概述

本报告分析了2022年全球经济金融形势及2023年发展趋势，指出全球经济正从“滞胀”向衰退演变，欧美等发达经济体面临严重经济和金融压力，而亚太新兴经济体在此次衰退中受影响较小，有望率先复苏。同时，报告强调了全球地缘政治格局变化、科技创新、能源危机、美元流动性收紧和跨境资本流动等关键因素对全球经济金融格局的影响。

主要观点与关键信息

一、全球经济回顾与展望

1. 全球经济可能在2023年上半年陷入衰退

• 增长失速：2022年全球经济增长逐渐放缓，部分经济体已陷入衰退，主要由俄乌冲突、能源短缺和货币政策紧缩等因素驱动。
• 通胀顽固：尽管美联储加息周期趋缓，但全球通胀水平仍高于疫情前，预计2023年全球CPI同比增速为6.5%，仍高于历史平均水平。
• 贸易萎缩：全球贸易增速下降，主要由价格因素主导，2022年全球贸易增速预计降至3%左右，亚太新兴经济体出口增长面临压力。

2. 地缘政治格局变化对全球经济的重大影响

• 大国博弈加剧：中美、俄欧之间的矛盾加深，导致全球产业链和贸易格局分化，亚太新兴经济体有望成为全球增长的新引擎。
• 全球产业链重组：欧洲企业加速产业链外移，部分跨国企业将产能转移至东南亚和南亚，全球生产效率受到一定影响。
• 区域合作加强：RCEP等区域合作机制推动亚太一体化，增强区域经济韧性。

3. 重点国别/地区经济形势研判

美国经济

• 温和衰退预期：预计2023年二季度美国经济将陷入衰退，但下半年有望复苏。
• 消费支撑减弱：私人消费受高利率冲击，耐用品消费大幅下滑，服务消费成为主要支撑。
• 净出口支撑：美国高科技和能源出口保持增长，但受全球需求疲软影响，支撑力度减弱。
• 货币政策转向：预计美联储加息将在2023年一季度末结束，政策利率将维持在5%-5.5%区间。

欧洲经济

• 面临多重挑战：能源危机、高通胀和货币政策紧缩对欧洲经济造成严重影响，预计2023年欧洲经济增速将降至0.3%左右。
• 英国经济：受高通胀和财政紧缩影响，预计2023年英国经济增速为0.4%，通胀压力仍高。
• 日本经济：维持弱复苏态势，受日元贬值和能源价格高企影响，经济增长承压，预计2023年增速为1.6%左右。

新兴经济体增长分化

• 亚洲新兴经济体：整体表现优于发达经济体，印度GDP增速预计为6.8%，东盟国家保持较高增速。
• 拉美与中东：部分国家如阿根廷、土耳其面临严重通胀和货币危机，预计2023年增速将低于3.7%。
• 非洲新兴经济体：粮食短缺和极端天气加剧经济脆弱性，部分国家如南非、尼日利亚增速放缓。

国际金融回顾与展望

一、货币市场与跨境资本流动

1. 货币市场利率攀升

• 美联储加息：2022年四季度以来，美联储、欧洲央行和英国央行均加快加息步伐，美元、欧元和英镑短期利率显著上升。
• 日本央行维持宽松：日本央行继续执行宽松政策，TIBOR维持在0附近。

2. 离岸美元流动性收紧

• 美元流动性下降：2022年全球离岸美元流动性占比降至38.1%，较峰值下降7个百分点。
• 掉期点差下降：美元与主要货币的掉期点差显著下降，反映美元流动性趋紧，融资成本上升。

3. 跨境资本回流美国

• 资金流入创纪录：2022年1-8月回流美国的国际资本规模达11501亿美元，创历史新高。
• 新兴市场资本流出：2022年1-9月新兴市场组合投资净流出126.8亿美元，印度、土耳其等国流出压力较大。

二、汇率市场

1. 美元强势周期持续

• 美元指数走高：2022年美元指数突破114，创20年来新高，欧元、英镑等货币大幅贬值。
• 汇率波动加剧：全球汇率市场波动加大，新兴市场货币承压，日元、韩元等面临贬值压力。

2. 亚洲货币保卫战

• 日元大幅贬值：2022年10月末美元兑日元汇率跌至151.90，日本央行干预外汇市场，投入626亿美元稳定汇率。
• 韩元汇率暴跌：受韩美利差倒挂和贸易逆差扩大影响，韩元汇率持续下跌，韩国央行也采取措施干预市场。

结论

2023年全球经济将经历从“滞胀”向衰退的过渡，欧美发达经济体面临较大下行压力，而亚太新兴经济体有望率先复苏。美元流动性收紧和跨境资本回流美国趋势将持续，但力度将有所下降。全球地缘政治格局重塑、能源危机和产业链调整将对全球经济产生深远影响，未来全球经济增长将呈现“L型”特征，即长期低增长和高波动。