20251109-浙商期货-_MA周报_弱现实叠加伊朗限气不及预期_甲醇加速下跌_19页_11mb

浙商期货 MA 周报 20251109：甲醇价格加速下跌，弱现实与预期不一致

核心观点：

• 当前甲醇市场处于“弱现实”状态，主要受高库存、高进口和运营成本压力影响，叠加伊朗限气进展不及预期，短期价格承压，中长期重心下移。

产业链分析：

• 供应端：

  • 煤制成本高企，利润被压缩；
  • 伊朗装置限气未达预期，限气/检修进度不及预期，短期内无实质性改善。
  • 外盘开工下滑，但中东产量较大，内外价差倒挂，进口量存在支撑。

• 需求端：

  • 下游甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚需求表现疲软，订单有待释放；
  • MTO利润有所修复，但整体需求仍偏弱。

• 库存与进口：

  • 内地库存：维持偏低水平；
  • 港口库存：152万吨高位持续累库，华东、华南地区库存均有增加；
  • 进口趋势：9月进口数据亮眼，但在预期管理下实际承压。

• 盘面走势：

  • 甲醇现货价格加速下跌，最低触及2089元/吨；
  • 基差结构偏强；01-09月差大幅拉大，近端趋势偏弱。
  • 开工率上升，但净利率承压。

• 宏观政策口风：

  • 天然气价格高位运行，暂时支撑成本；
  • 冬储行情预期升温，但终端接受能力有限，实际成交偏淡。

行情研判：

• 点位方面，关键支撑区间在2150元/吨附近，阻力位于高价位区域；
• 操作建议以空为主，建议CTO厂家利用库存量在盘面做空期货对冲；
• 贸易商和终端客户建议谨慎库存，锁定成本或利用套保工具管理风险。

后市展望：

• 均衡水平下调至2300元/吨，等待现实或政策突破预期；
• 上半年新增产能逐步释放，供给压力持续，需防范价格再度下方空间。

免责声明：

• 分析基于公开数据和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。

*注：以上分析综合了浙商期货周报信息，部分内容来源于窗口临界、隆众等数据源，所有观点未经任何调整，请合理评估风险。*