20240411-东方金诚-2024年3月物价数据点评_3月物价数据偏低_宏观政策逆周期调节空间较大_4页_290kb

物价数据点评及宏观政策展望

一、核心数据

• 2024年3月CPI同比上涨0.1%，环比下降0.7%
• 当月PPI同比-2.8%，环比下降0.1%

二、CPI下行主要因素

1. 节后消费回落：包括猪肉、鲜菜、交通工具等价格环比下降明显
2. 旅游出行淡季：机票、旅游价格环比大幅下滑
3. 服务需求不足：居民消费信心显现疲软（2月CI指数为89.0）

三、分析师观点

当前判断

• CPI同比自2月起继续正增长，通缩风险可控但物价运行明显偏弱
• PPI连续18个月负增长，体现内需不振

后续展望

• 4月CPI预计小幅回升至0.3%左右
• 2季度起受稳增长政策影响，PPI同比或进入回升通道
• 全年CPI大概率保持正增长，但PPI回调状况取决于房地产复苏力度

四、政策建议

1. 适度加大逆周期调节力度
2. 落实消费品“以旧换新”刺激需求
3. 可根据形势变化实施降息降准
4. 优化地方消费环境，拓展消费场景

五、风险提示

• 原油价格波动可能影响PPI走势
• 楼市低迷与疫情效应叠加影响居民消费意愿
• 产能过剩结构性问题可能制约PPI回升速度