20170801-兴业证券-北京文化-000802.SZ-_战狼2_票房将破30亿_多部佳作助力北京文化业绩提升_13页_1mb

北京文化（000802.SZ）证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了北京文化在2017年7月上映的电影《战狼2》对公司的业绩影响，并预测了其未来的发展前景。报告指出，《战狼2》凭借其高质量制作和军事题材引发的民族自豪感，迅速成为暑期档票房冠军，预计总票房将突破30亿元。此外，公司还参与了多部优质电影和电视剧的保底发行和投资，未来有望带来可观收益。分析师维持“增持”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力。

主要观点

• 《战狼2》票房表现超预期：影片上映后票房迅速增长，4小时破亿，25小时破3亿，50小时破5亿，累计票房已突破14亿，预计最终分账票房将达27亿或更高。
• 评分与口碑极佳：影片在猫眼、豆瓣等平台获得高分，观众评价良好，上座率和票房贡献远超同期影片。
• 排片与票房增长的关系：尽管首日排片占比仅为14.5%，但凭借口碑和质量，排片比例逐步提升，成为影院重点推荐影片。
• 题材与情感共鸣：影片以军事题材为背景，结合国家形象与民族情感，激发观众共鸣，成为市场热点。
• 公司投资布局：公司不仅投资《战狼2》，还参与多部电影和电视剧的发行，如《一代妖精》、《英雄本色4》、《南极绝恋》等，丰富内容储备。
• 盈利预期良好：预计公司2017-2019年EPS分别为0.47元、0.58元、0.69元，对应PE分别为38.6倍、31.1倍、26.2倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务指标

票房预测与分成方案

• 票房预测：根据可比影片法，《战狼2》预计总票房将突破30亿元。
• 分成比例：
  • 票房低于8亿：公司分成比例为6.6%
  • 票房8亿至15亿：公司分成比例为13.75%
  • 票房15亿以上：公司分成比例为8.25%

公司参与的其他电影与电视剧

• 电影：

  • 《不成问题的问题》（后期制作）
  • 《南极绝恋》（2017.08）
  • 《你是凶手》（2017）
  • 《有房有车》（2017，拍摄中）
  • 《一代妖精》（2017，投资）
  • 《英雄本色4》（2017，保底发行）
  • 《芳华》（2017.10，后期制作）
  • 《流浪地球》（2018暑期，投资）
  • 《西游日记：天蓬传》（2018，投资）
  • 《印度药神》（2018，投资）
  • 《封神》系列（2020，投资）

• 电视剧：

  • 《武动乾坤》（拍摄中）
  • 《极品一家人》（后期制作完成）
  • 《爱归来》（发行停滞）
  • 《王子咖啡店》（待播出）
  • 《岁月忽已暮》（后期制作）
  • 《江山不悔》（筹备中）
  • 《勇敢的心2》（筹备中）
  • 《沧海丝路》（拍摄中）
  • 《秋官课院-狄仁杰浮世传奇》（筹备中）
  • 《羽传说》（筹备中）
  • 《天涯明月刀》（筹备中）

风险提示

• 电影票房不及预期可能影响公司业绩。

投资建议

• 维持“增持”评级，认为公司未来盈利能力和市场表现良好。

财务比率

公司背景

• 北京文化致力于打造影视文化全产业链生态圈，涵盖电影、电视剧、综艺、网络电影及网络电视剧。
• 公司在2017年及以后将推出多部优质作品，进一步提升市场影响力。

总结

北京文化凭借《战狼2》的成功，不仅提升了公司的市场关注度，也带来了显著的业绩增长。影片的成功源于高质量制作与军事题材引发的民族自豪感，同时公司参与的其他优质项目也展现了良好的发展潜力。分析师认为公司未来几年仍具有较高的增长空间，并维持“增持”评级。