20221111-东吴证券-非银金融行业点评报告_市场影响行业规模收缩_天天基金表现稳定_3页_439kb

非银金融行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了2022年三季度中国基金代销机构的公募基金保有量变化情况，指出行业整体规模小幅收缩，但头部机构格局相对稳定。同时，报告对东方财富证券的表现进行了特别关注，并提供了相关公司的估值信息和投资评级。

主要观点

1. 行业整体表现

• 公募基金保有量小幅下滑：2022年三季度市场总公募基金保有规模环比2022Q2下降0.75%，但同比2021Q3增长11.23%，达到26.59万亿元。
• 权益基金表现不佳：权益基金保有规模环比下降9.28%，同比下降1.58%，降至7.16万亿元。
• 非货币基金相对稳定：非货币基金保有规模环比下降1.79%，但同比增长9.76%，达到15.90万亿元。

2. 头部机构格局稳定

• CR100与CR10集中度略有降低：CR100权益基金占比下降0.60个百分点至79.76%，非货币基金占比下降1.05个百分点至52.55%；CR10权益基金占比下降1.32个百分点至47.20%，非货币基金占比下降1.17个百分点至31.45%。
• 头部机构排名未变：招行、蚂蚁、天天、工行、建行继续位居权益基金保有量前五，天天基金权益基金保有量为4,551亿元，市占率为6.36%。

3. 天天基金表现稳定

• 权益基金保有量小幅下降：较2022Q2下降10.38%，较2021Q3下降5.99%，仍保持行业前三。
• 非货币基金逆势增长：非货币基金保有量较2022Q2下降6.29%，但较2021Q3增长8.49%，市占率为3.95%。

4. 东方财富证券增长显著

• 权益基金保有量小幅增长：较2022Q2增长0.73%，达到276亿元。
• 非货币基金保有量增长明显：较2022Q2增长3.31%，达到375亿元。
• 市占率稳步提升：权益基金市占率提升0.04个百分点至0.39%，非货币基金市占率提升0.02个百分点至0.24%。

5. 市场因素影响基金保有量

• 新发基金份额持续下滑：2022年7月至9月，新发基金份额逐月减少，分别环比下降36%、2%、37%。
• 权益基金新发份额波动大：7月环比增长114%，8月下降54%，9月下降48%。
• 市场情绪不佳：投资情绪低迷导致公募基金保有量小幅下滑。

关键信息

机构类型变化

• 银行系机构：仍然占据权益基金和非货币基金保有量的主导地位，但环比下降幅度较大。
• 第三方代销平台：权益基金保有量占比25.03%，非货币基金占比35.87%，环比略有上升。
• 券商系机构：权益基金保有量占比20.47%，非货币基金占比16.39%，环比略有上升。

行业集中度变化

• CR100集中度下降：权益基金CR100下降0.60个百分点，非货币基金CR100下降1.05个百分点。
• CR10集中度下降：权益基金CR10下降1.32个百分点，非货币基金CR10下降1.17个百分点。

投资评级

东方财富

• 估值信息：总市值2,255.66亿元，收盘价17.07元。
• EPS（元）：2021A为0.65，2022E为0.67，2023E为0.85。
• PE（倍）：2021A为26.37，2022E为25.34，2023E为19.99。
• 投资评级：买入（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上）。

风险提示

1. 国内宏观经济下行。
2. 金融监管趋严可能影响行业发展。
3. 疫情控制不及预期。

行业走势

• 附有行业走势图（图1），展示了2022Q3基金保有量规模及变化情况，按权益规模排序的前50名机构数据。

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