20160805-大华继显-Regional_Morning_Notes_28页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本文档是一份投资研究报告，涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等地区的多个公司及市场表现分析。报告提供了各公司的财务数据、股价表现、投资建议、潜在催化剂以及相关风险评估。

主要观点

中国：China Maple Leaf（1317 HK）因股票期权争议导致股价下跌，但公司认为该争议不会影响其基本面，维持HOLD评级。
印尼：Malindo Feedmill（MAIN IJ）在2016年上半年实现强劲的净利润增长，主要受益于斋月效应和平均售价（ASP）回升，因此上调至BUY评级。
马来西亚：MISC（MISC MK）在2Q16表现符合预期，受GKP推动，维持HOLD评级。
新加坡：CapitaLand（CAPL SP）和Genting Singapore（GENS SP）均被推荐为BUY，但新加坡邮局（SPOST SP）维持HOLD。CapitaLand关注熊猫债券市场，而Genting Singapore面临行业环境疲软，预计在2H16业绩正常化前股价可能承压。
泰国：Advanced Info Service（ADVANC TB）因较低的手机补贴和监管成本实现强劲收益，被推荐为BUY；LPN Development（LPN TB）表现强劲但预计未来收益将减弱。
市场指数：多个指数如DJIA、S&P 500、FTSE 100等表现不一，部分指数如HSCEI和HSI呈上升趋势，而FSSTI和CSI 300则下跌。
大宗商品：CPO和布伦特原油价格有所波动，对相关行业产生影响。

关键信息

中国

China Maple Leaf (1317 HK):
- 股价在过去五天内下跌35.9%，主要因股票期权争议。
- 股票期权争议不影响家长送孩子入学的意愿，学生人数增长可持续。
- 股价当前为HK$6.26，目标价为HK$7.77，维持HOLD评级。
- 估值变得更具吸引力，但仍有不确定性。

印尼

Malindo Feedmill (MAIN IJ):
- 1H16净利润同比增长120.8%，主要由于斋月效应和ASP回升。
- 升级至BUY，目标价为Rp2,555，较前一目标价提升29%。
- 1H16营收为Rp2.75万亿，同比增长19.3%。
- 饲料和肉鸡业务表现强劲，净利润达到预期的70%。
- 1H16饲料毛利率提升至17.8%，肉鸡毛利率提升至3.5%。

马来西亚

MISC (MISC MK):
- 2Q16表现符合预期，受GKP推动。
- 股价为RM7.50，目标价为RM8.10，维持HOLD评级。

新加坡

CapitaLand (CAPL SP):
- 2Q16关注熊猫债券市场。
- 股价为S$3.18，目标价为S$4.05，推荐为BUY。
Genting Singapore (GENS SP):
- 2Q16VIP和大众市场均表现疲软，行业环境趋软。
- 股价为S$0.795，目标价为S$0.88，推荐为BUY。
- 预计在2H16业绩正常化前出现价格弱势，建议提前积累。
Singapore Post (SPOST SP):
- 1QFY17无惊喜，预计交付时间较长。
- 股价为S$1.43，目标价为S$1.53，维持HOLD评级。

泰国

Advanced Info Service (ADVANC TB):
- 2Q16因较低的手机补贴和监管成本实现强劲收益，推荐为BUY。
- 股价为Bt176.00，目标价为Bt210.00。
LPN Development (LPN TB):
- 2Q16表现强劲，但预计未来收益将减弱。
- 股价为Bt13.10，目标价为Bt12.00，维持HOLD评级。

重点推荐

BUY:
- Air China (753 HK)
- Ping An Insurance (2318 HK)
- Bumi Serpong Damai (BSDE IJ)
- Genting Bhd (GENT MK)
- City Developments (CIT SP)
- DBS (DBS SP)
- Bangkok Dusit (BDMS TB)
- Siam Cement (SCC TB)
SELL:
- Hartalega (HART MK)

股价催化剂

学生人数增长超预期
学费上涨
更多并购消息
股票期权争议解决

风险

未能实现预期的产能扩张
未能续签BC全球教育证书
股票期权问题演变为法律诉讼

财务指标

China Maple Leaf

财务表现:
- 2016年预测净利润为273亿人民币，调整后净利润为273亿人民币。
- 调整后PE为26.7倍，略低于行业平均水平。
- 调整后EV/EBITDA为19.2倍。
财务比率:
- 净利润率：32.4%
- 调整后净利率：32.4%
- ROE：14.6%
- 调整后净债务/权益：-72.8%

Malindo Feedmill

财务表现:
- 1H16净利润为Rp296亿，高于预期。
- 调整后PE为15.0倍，低于行业平均。
- EV/EBITDA为8.0倍。
财务比率:
- 净利润率：5.4%
- EBITDA利润率：36.8%
- ROE：17.5%
- 净债务/权益：72.2%

公司事件

路演活动:
- Kerjaya Prospek Corp路演（台北，8月4日至5日）
- 中国航空油路演（马来西亚，8月4日至5日）
- 企业集团午餐会（新加坡，8月10日）
- 中国经济学与煤炭及风能供应分析师会议（台北，8月11日至12日）
- ST Engineering午餐会（新加坡，8月16日）
- Q Technology Group午餐会（香港，8月26日）
- Q Technology Group路演（上海，9月2日）
- 中国资源燃气路演（加拿大，9月12日至16日）
- 中国航空油路演（英国/欧洲，9月13日至16日）
- Sembcorp Industries Corp路演（加拿大，9月26日至27日）
- 区域金融与电信行业分析师会议（英国/欧洲，9月26日至30日）
- Metro Pacific Investments公司路演（加拿大，10月26日至28日）

分析师信息

China Maple Leaf:
- Jason Tsang
- 联系方式：+852 2236 6757
- 邮箱：Jason.tsang@uobkayhian.com.hk
Malindo Feedmill:
- Villya Christin Purba
- 联系方式：+6221 2993 3979
- 邮箱：villyapurba@uobkayhan.com

市场数据

指数表现:
- DJIA：前收盘18352.1，1日变动0.0%，1周变动-0.6%，1月变动+2.2%，YTD变动+5.3%
- S&P 500：前收盘2164.3，1日变动0.0%，1周变动-0.3%，1月变动+2.9%，YTD变动+5.9%
- FTSE 100：前收盘6740.2，1日变动+1.6%，1周变动+0.3%，1月变动+3.3%，YTD变动+8.0%
- AS30：前收盘5563.4，1日变动+0.2%，1周变动-1.3%，1月变动+4.7%，YTD变动+4.1%
- CSI 300：前收盘3201.3，1日变动+0.2%，1周变动-0.6%，1月变动-0.2%，YTD变动-14.2%
- FSSTI：前收盘2832.0，1日变动+0.2%，1周变动-3.0%，1月变动-1.1%，YTD变动-1.8%
- HSCEI：前收盘9004.6，1日变动+0.3%，1周变动-1.2%，1月变动+4.2%，YTD变动-6.8%
- HSI：前收盘21832.2，1日变动+0.4%，1周变动-1.7%，1月变动+5.2%，YTD变动+0.4%
- JCI：前收盘5373.9，1日变动+0.4%，1周变动+1.4%，1月变动+8.1%，YTD变动+17.0%
- KLCI：前收盘1655.3，1日变动+0.4%，1周变动-0.2%，1月变动+0.3%，YTD变动+2.2%
- KOSPI：前收盘2000.0，1日变动+0.3%，1周变动-1.0%，1月变动+0.5%，YTD变动+2.0%
- Nikkei 225：前收盘16254.9，1日变动+1.1%，1周变动-1.3%，1月变动+3.7%，YTD变动+14.6%
- SET：前收盘1507.9，1日变动+0.0%，1周变动-1.1%，1月变动+4.0%，YTD变动+17.1%
- TWSE：前收盘9024.7，1日变动+0.3%，1周变动-0.6%，1月变动+3.5%，YTD变动+8.2%
- BDI：前收盘636，1日变动-0.8%，1周变动-4.4%，1月变动-7.6%，YTD变动+33.1%
- CPO：前收盘2433，1日变动+1.5%，1周变动+3.0%，1月变动+1.0%，YTD变动+10.6%
- 布伦特原油：前收盘44，1日变动+2.8%，1周变动+3.7%，1月变动-11.6%，YTD变动+18.8%

关键假设

GDP预测:
- 美国：2015年2.4%，2016年预测2.5%，2017年预测2.7%
- 欧元区：2015年1.6%，2016年预测1.5%，2017年预测1.6%
- 日本：2015年0.5%，2016年预测0.6%，2017年预测0.8%
- 新加坡：2015年2.0%，2016年预测2.7%，2017年预测3.0%
- 马来西亚：2015年5.0%，2016年预测4.2%，2017年预测5.0%
- 印尼：2015年4.8%，2016年预测5.0%，2017年预测5.5%
- 香港：2015年2.4%，2016年预测2.1%，2017年预测1.8%
- 中国：2015年6.9%，2016年预测6.5%，2017年预测6.2%
大宗商品价格:
- 布伦特原油（平均）：2015年53.60美元/桶，2016年预测42美元/桶，2017年预测54美元/桶
- CPO：2015年2,168林吉特/吨，2016年预测2,500林吉特/吨，2017年预测2,600林吉特/吨

估值与推荐

China Maple Leaf:
- 当前股价为HK$6.26，目标价为HK$7.77，估值为22倍FY17F PE，低于行业平均。
- 估值基于PEG 1.1倍，增长率来自FY16-FY18的复合年增长率。
Malindo Feedmill:
- 当前股价为Rp1,980，目标价为Rp2,555，估值提升29%。
- 当前PE为15.0倍，低于行业平均。